THE WALL STREET CORNER

QUANTITATIVE TIGHTENING

ANOMALÍA ESTADÍSTICA DEL DOW JONES EN CIERNES DE SER CORREGIDA

Hoy comienza la reunión del FOMC de julio con el balance de la Reserva Federal descendiendo y por debajo de los mínimos previos a la crisis bancaria de marzo, cuando la FED creó cerca de medio billón de dólares para rescates, y se sitúa en niveles de octubre de 2021. La Reserva Federal empezó con su programa de contracción cuantitativa (QT) en primavera del pasado año y en estos 16 meses, el balance ha caído en unos $600.000 millones. El balance de la FED equivale al 31% del PIB americano, frente al 53% del BCE, 121% del Banco de Suiza o el 128% del BOJ. VOLUMEN BALANCE FED. Un logro pero ninguna victoria, el volumen actual de activos en el balance aún asciende a $8.275 billones y la intención preliminar era reducirlo a la mitad. Mejor dicho, la intención del antiguo presidente de la FED, Ben Bernanke era eliminar todas las inyecciones y ampliación del balance que realizó en 2009 para combatir la crisis subprime. Después, el 1 de mayo de 2017 y con el balance en $4.5 billones el Sr Bernanke dijo que el balance tenia que ser reducido a la mitad: “I think they’re aiming for something in

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LA FED PROMUEVE UN FUERTE RALLY VÍA «SELL THE NEWS». CONSIGNA: «SELL THE RALLIES»

La reunión del Comité de Mercados Abiertos de la FED se saldó ayer con cierto endurecimiento de las condiciones monetarias, subida de los tipos de interés de 0.50 puntos y anuncio de drenaje de liquidez -Quantitative Tightening- para reducir el volumen del balance progresivamente, a un ritmo de $47.500 millones al mes a comenzar a partir del 1 de junio, $30.000 millones de deuda del Tesoro y $17.500 millones de deuda de agencias y respaldada por hipotecas -MBS-. Vean comunicado  y vean también el breve documento explicativo del plan de reducción del balance. El ritmo de reducción del balance será finalmente mucho más modesto y lento de lo aventurado por los expertos, el consenso apuntaba a recortes mensuales de $95.000, por lo que de ahí surge el incentivo del mercado para responder de la manera que lo hizo, en modo «sell the news» tal como venimos proyectando desde la semana pasada. Vean extracto del post del martes: «desde la perspectiva del sentimiento y opinión contraria, el mercado podría aprovechar el pesimismo generalizado y la configuración técnica y de pauta de los índices para desplegar un rebote técnico, quizá en respuesta a una FED menos «hawkish» de lo esperado». El mercado

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LA FED SUEÑA CON UN ATERRIZAJE SUAVE, ABROCHÉNSE LOS CINTURONES.

Las Ventas de Bienes Duraderos ayer publicadas en Estados Unidos cayeron un -2.2% en febrero frente al -0.5% esperado y al +1.6% del mes anterior. Excluyendo la volátil partida de transportes (compras de aeronaves) las Ventas cedieron también un -0.6% cuando se esperaba una mejora de +0.6%. La tasa interanual continúa en niveles elevados, +10.3%, sin embargo la tendencia a peor es evidente desde que se retiraron los estímulos (helicóptero monetario en forma de cheques para las familias) y tras un intento de estabilización en enero, la debilidad ha continuado y se espera que permanezca en próximos meses. Los inventarios de vehículos nuevos en Estados Unidos han alcanzado nivel de inquietud, están prácticamente agotados en una coyuntura compleja, la crisis de los semiconductores no ha sido aún superada, las listas de espera y encarecimiento del precio son consecuencias de primer orden que afectan también al mercado de segunda mano con fuertes subidas de precios como las que se han producido en los últimos meses. El alza de los precios (el IPC USA en el 8% y subiendo), combinada con un sentimiento económico pesimista y endurecimiento de las condiciones de financiación, más cara y restringida a solicitudes de mayor calidad crediticia,

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