Protegido: LECTURAS TÉCNICAS, «BREATH» y SESGO DE ABRIL ALCISTA. ESTRATEGIAS
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31 marzo, 2023
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La evolución del sector inmobiliario en Estados Unidos continúa reflejando la triste realidad de las finanzas personales, comprometiendo la marcha del consumo y manifestando vulnerabilidad general de la economía. Las viviendas están cayendo de precio y la morosidad hipotecaria subiendo al unísono de las alzas de los tipos hipotecarios pero el agujero verdaderamente peligroso se encuentra en el subsector de oficinas y naves industriales. El precio de la vivienda, medido a través del índice Case-Shiller National Home Price, ha vuelto a caer el mes pasado por 17 mes consecutivo y la primera vez que concatena una secuencia de caídas tan prolongada en el tiempo. La posibilidad de que las caídas continúen es alta. Los tipos hipotecarios a 30 años estaban hace 15 meses en el 3%, hoy la media ronda el 6.42%, más del doble, expulsando del mercado a los compradores y exigiendo a los hipotecados cuotas mensuales disparadas. TIPOS HIPOTECARIOS 30 AÑOS, EEUU. Los bancos están restringiendo mucho la concesión de préstamos en general, también hipotecarios, y la situación financiera de las familias está provocando que las peticiones de nuevas hipotecas hayan caído en un año alrededor de un 40%. El sector inmobiliario es un pilar clave para la
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El contexto de mercados es incierto y, con el respaldo de la Reserva Federal, los índices se sostienen sobre referencias de control técnico aunque en un estado de debilidad de datos internos remarcable, con los grandes expertos en modo cauteloso y el consenso aún descontando una ligera recesión, en el peor de los casos, además de ajuste de los beneficios empresariales sin tampoco entrar en recesión. S&P500, 15 minutos. La situación de la FED comprometida con la estabilidad de precios y la de los mercados es delicada, sus políticas son cada vez más confusas y menos efectivas tanto para calmar la volatilidad de los mercados como para doblegar definitivamente las presiones de precios. Los índices están inmersos en un entorno de precios delimitado por sus respectivas resistencias y soportes, esperando que algún catalizador sea capaz de provocar una ruptura definitiva por arriba o abajo. S&P500, 60 minutos. Entre tanto, el sentimiento es moderadamente bajista/neutro y no presenta lecturas extremas ni apenas aporta información de calidad sobre probabilidades de dirección de la ruptura. También el posicionamiento de los grandes inversores es interesante, según NAAIM, en cuanto a que los alcistas mantienen la posición más alcista en meses pero también los bajistas
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Powell: «we will keep reducing the balance sheet as planned». Frase pronunciado hace menos de 48 horas pero la realidad se enfrenta a las falacias del presidente de la institución. Esta semana la Reserva Federal ha creado otros $93.000 millones de dinero-fake, sumando en dos semanas un total cercano a los $400.000 millones, desandando dos tercios del esfuerzo contractivo realizado en los últimos 10 meses. El programa de drenaje de liquidez o Quantitative Tightening ha finalizado sin aviso alguno, bajo el lanzamiento del programa de emergencia para el rescate bancario o No-QE. La crisis de los bancos en Estados Unidos ha originado un gran revuelo en los mercados así como entre clientes o entre las autoridades monetarias y fiscales. La ceremonia de la confusión es notable, las autoridades monetarias -FED- a través de mensajes confusos y mutuamente excluyentes (QT vs No QE), o las fiscales con la Sra Yellen afirmando que analizarían la posibilidad de garantizar todos loss depósitos bancarios, días después indicar justo lo contrario y ayer, de nuevo, anunciando que trasladará al Congreso el mensaje de que el regulador debe estar preparado para dar los pasos necesarios orientados a proteger todos los depósitos bancarios. Muchos bancos regionales y
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La reunión del FOMC de hoy concita especial interés y atención de expertos y mercados, las expectativas de subir tipos 0.50 puntos se han desvanecido tras los escándalos bancarios de la semana pasada y aunque muchos llaman a la Reserva Federal para que recorte la tasa de interés oficial, en un intento de preservar la estabilidad financiera y bancaria, otros muchos lo hacen para que suba 0.25 puntos con el fin de relajar las presiones de precios. BlackRock: «We stay underweight equities, downgrade credit and prefer short-term government bonds…We don’t see central banks coming to the rescue with rate cuts but using other tools to ensure financial stability. The Fed is set to hike this week». Citi: «Tighter credit conditions are a consequence of rate hikes, not necessarily a ‘substitute’…The available evidence suggests sustained policy rates above 5.5% (which is now no longer priced) may ultimately be required to adequately slow the economy«. La cuestión que intuyo tendrá más trascendencia aún del debate de subir o no los tipos hoy es más bien el nivel de tipos considerado para la tasa terminal y la fecha a partir de la cual la FED pivotará y comenzará a reducir los tipos. En
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Se han sucedido varios días convulsos e inquietantes en los mercados por turbulencias en el sector bancario que han obligado a los bancos centrales a orquestar importantes operaciones rescate de la FED, explicada en posts la semana pasada, y del Banco Central de Suiza ($54.000 millones). En un suspiro los bancos centrales han pasado de aplicar políticas de endurecimiento monetario a otras de emisión masiva de liquidez, es decir, de medidas para combatir las presiones inflacionistas a inundar el sistema con gasolina de implicaciones inflacionistas. Ha quedado cortocircuitada la crisis bancaria de manera definitiva?, al contrario de lo que cabría esperar de semejante aluvión de liquidez, por sentido común no lo parece, vean opiniones de distintos expertos: Sr. Hartnett, de Bank of America: «Préstamos bancarios de emergencia = estándares crediticios más estrictos = crisis crediticia de las pequeñas empresas = mayor desempleo… Punto de inflexión para el dólar estadounidense: fin de la hegemonía de Silicon Valley, comienzo de una alta inflación arraigada y déficits presupuestarios» Analistas de Morgan Stanley: «Nuestros analistas bancarios ven un aumento significativo en los costes de financiación en el futuro, lo que conducirá a estándares crediticios más estrictos, un crecimiento crediticio más lento y márgenes crediticios
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