Protegido: GRAN MEJORA DEL SENTIMIENTO, FLUJOS Y RALLY DE MERCADO
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18 noviembre, 2022
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A falta de finalizar el recuento total ya se puede asegurar que el partido republicano ha alcanzado la mayoría en la Cámara de Representantes, Congreso, y el partido demócrata en el Senado, decepcionando toda expectativa de que las midterms serían una verdadera ola de votantes en favor de los conservadores. No obstante, gobernar no será sencillo a partir de ahora para Joe Biden. Los republicanos tendrán la capacidad de dificultar la agenda legislativa del presidente a partir del mes de enero, fecha en la que comienza la nueva legislatura. Los demócratas quedan como en modo «Lame duck» o «pato cojo», expresión para identificar la situación de un gobierno sin autoridad suficiente para sacar adelante sus propuestas, queda condicionado a la aprobación de sus medidas por parte del partido rival durante los dos años que restan de legislatura. Un evento en principio favorable por dificultar el despilfarro, los subsidios masivos e irracionales (como los $737.000 millones en el programa IRA -Inflation Reduction Act para combatir los efectos de la inflación, como echar leña al fuego) y debería ser positivo para la renta fija. Pero un evento menos favorable para las bolsas, un mercado artificialmente sostenido durante años y que ha aprendido
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La inflación es el centro de atención principal de los mercados, más importante ahora que cualquier otro indicador o magnitud macroeconómica por su relación directa con las decisiones de las autoridades monetarias. La inflación continúa fuerte, +7.7% en Estados unidos, y la Reserva Federal sigue su estela comprometida a continuar subiendo tipos. Aunque la reacción de los mercados es caprichosa hasta para interpretar los datos de inflación, El 13 de octubre se hizo público un dato de IPC peor de lo esperado y el mercado aprovechó para «pivotar», inmediatamente dejó de caer y emprendió una tramo al alza histórico. El SP500 ha recuperado un 15% desde entonces. El pasado jueves 10 de noviembre, un dato positivo de IPC fue responsable de provocar una de las espantadas alcistas en una sesión más intensas de la historia, con el Nasdaq arriba más de un 7% en la jornada. NASDAQ-100, 60 minutos. El mercado es un mecanismo de descuento y acompaña con mayor o menor precisión el comportamiento de la economía en el largo plazo. En plazos inferiores suele responder a determinados patrones de comportamiento pero es un animal impredecible, tal como ha sucedido con el IPC. Otra prueba de lo impredecible de
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Las turbulencias de los mercados han provocado importantes minusvalías en las carteras de los inversores, los particulares suelen sufrir en mayor medida que los avezados y especializados gestores aunque en tendencias bajistas bien arraigadas estos últimos tampoco se libran. La sensación de desconcierto que generan los mercados volátiles y bajistas suele ahuyentar a los inversores más nobeles y esta vez no ha sido excepción. Los inversores individuales han invertido en fondos del mercado monetario alrededor de $140.000 millones en este año 2022, periodo durante el que los inversores institucionales han retirado casi el doble, cerca de $250.000 millones. El estado de la economía es frágil y vulnerable, bastante más de lo que las autoridades reconocen, por diversos motivos tantas veces aludidos en estas líneas, léase, exceso de deuda, encarecimiento de su servicio, caída del ahorro, caída del consumo y del sector inmobiliario, inflación, represión financiera, salarios reales en negativo… Como consecuencia, las empresas responden prudentemente guardando fondos para capear el temporal y gestionar sus desequilibrios internos, no invierten y, al contrario, anuncian recorte de presupuestos, rebaja de expectativas, ajustes de plantilla… Las bolsas han caído fuerte por exceso de valoraciones y demás vicisitudes económicas, monetarias, financieras, energéticas… pero deben corregir
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El viernes se publicó el informe de empleo USA de octubre, se crearon 261.000 nuevos puestos de trabajo cuando el mercado apuntaba a una cifra próxima a los 200.000, la tasa de paro subió una décima hasta el 3.7%. TASA DE PARO vs SP500. El salario por hora trabajada subió un +4.7%, aunque el número de horas trabajadas por semana quedó estancado en las 34.5 y por debajo de las 35 de hace unos meses, la tendencia es clara y tiende a reducir la jornada laboral. NÚMERO DE HORAS TRABAJADAS POR SEMANA, EEUU. El impacto sobre la productividad de las subidas salariales, entre otras cuestiones, es preocupante, ha caído en los últimos meses hasta en niveles no vistos desde el año 1981. COSTES LABORALES UNITARIOS vs PRODUCTIVIDAD La participación de la fuerza laboral quedó inalterada y en el 62.2% se encuentra en los niveles de finales de los años ´70. Este dato refrenda la idea de que el dato de empleo está desvirtuado, gracias a la alta cocina que supone pasar los datos de empleo por el modelo de cálculo oficial empleado por las autoridades, detalles tantas veces explicados en estas líneas. PARTICIPACIÓN FUERZA LABORAL, EEUU. Las bolsas reaccionaron de