THE WALL STREET CORNER

DOW JONES

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

¿Por que bonos y bolsas caen tras el dato de inflación?

¿Por que bonos y bolsas caen tras el dato de inflación?. Los índices americanos dibujaron el lunes una figura de vuelta en un día y el dato de inflación de ayer provocó debilidad adicional, confirmando esa figura y enviando a las bolsas abajo con cierta inercia. El mercado esperaba un incremento del IPC mensual de dos décimas y de tres décimas para la tasa subyacente pero, finalmente, los precios aumentaron 0.3% y 0.4% respectivamente, de acuerdo con las alertas en estas líneas desde hace semanas. Según informó el Bureau of Labor Statistics la tasa interanual de inflación queda en el 3.1% y la subyacente en el +3.9%, cuando el mercado proyectaba un IPC cayendo hasta el 2.9% y la subyacente al 3.7%. ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO -IPC- EEUU. El desglose de inflación por categorías refleja las partidas que restaron presión inflacionista, el petróleo y combustibles, además de coches usados y ropa. DESGLOSE INFLACIÓN POR CATEGORÍAS La desviación entre las expectativas de inflación que manejaban los expertos y el dato final cayo como un jarro de agua fría sobre las bolsas, que abrieron cayendo con fuerza y dejando un amplio y tramposo hueco de apertura. S&P500, 15 minutos, Los índices

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Antonio Iruzubieta

Nuevos máximos históricos y probable “Blow Off Top” (II)

Nuevos máximos históricos y probable “Blow Off Top” (II) cada vez más probable a tenor de numerosos testigos e indicadores de tendencia. Primero los bancos… Algunos bancos regionales americanos se desangran, además de las fuertes minusvalías en las carteras de deuda, la concesión de créditos a demanda con baja calidad crediticia o la del crédito vía tarjetas o gran exposición al mercado inmobiliario comercial, están creando severos problemas en sus cuentas. Las acciones del sector están sufriendo mucho y la preocupación se extiende más allá de los inversores, las autoridades muestran preocupación, tal como indicó ayer la Sra. Janet Yellen, Secretaria del Tesoro, acerca de la estabilidad financiera: “I don’t want to comment on the situation of an individual bank, but commercial real estate is an area that we’ve long been aware could create financial stability risks or losses in the banking system, and this is something that requires careful supervisory attention». En condiciones normales, antiguamente, cuando los mercados se movían dentro de ciertos criterios de racionalidad y no estaban intervenidos hasta el extremo de la actualidad, un comportamiento tan negativo del subsector bancario, fuerte deterioro del mercado inmobiliario residencial con un reguero de impagos pendiente, más el reconocimiento del

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Antonio Iruzubieta

PIB e IPC resurgen y se pospone la bajada de tipos

La actividad económica del sector servicios en Estados Unidos, ISM Non Manufacturing PMI ayer publicado, subió hasta 53.4%, un dato más fuerte de lo esperado y bien por encima del nivel 50.5% del mes anterior. ISM NO MANUFACTURERO EEUU. En general mejoraron todas las partidas del índice pero también la relacionada con los precios que crecieron intensamente hasta 64 desde el 56.7 anterior, en un comportamiento mensual con fuerza no vista desde agosto de 2012, vean gráfico inferior: PRECIOS ISM Las presiones de precios dificultan el trabajo de las autoridades monetarias, en su intento de comenzar a recortar los tipos de interés más pronto que tarde para evitar interferir en las elecciones. Los mercados de deuda reaccionaron con caídas de precio, subida de la rentabilidad elevando la del Bono a 10 años hasta el 4.16%… RENTABILIDAD BONO 10 AÑOS, EEUU. … y contrariamente, los precios de las bolsas corrigieron y aunque consiguieron cerrar en zona de máximos de la jornada, perdieron un -0.20% el Nasdaq y el S&P500 y Dow Jones se dejaron un -0.32% y -0.71% respectivamente. DOW JONES, 60 minutos Existen distintos factores que pueden incidir sobre la inflación de manera más adversa que la esperada por el

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Antonio Iruzubieta

QRA en el circo de los «market movers». Ojo al mercado

Alrededor del 14% de los préstamos al sector inmobiliario comercial (CRE o Commercial Real Estate) en Estados Unidos y un 44% de los préstamos para la construcción de oficinas se encuentran en «negative equity». Es decir, situación en la que la deuda vale más que el precio actual de los activos adquiridos con esa deuda. El precio de las oficinas ha caído de media un 40% desde máximos y la tasa de ocupación se ha desplomado, la demanda continúa muy débil y la sangría no parece haber finalizado. Los bancos tienen en cartera alrededor de $2.9 billones en deuda CRE y la mayoría está en manos de bancos medianos y pequeños, algunos tendrán dificultades para recuperar ese dinero. PRÉSTAMOS INMOBILIAIRO COMERCIAL. Los bancos afrontan ese aumento de impagos mientras se enfrentan al fin de las ayudas. El monto total de la línea de financiación (Bank Term Funding Program), habilitada por la FED el pasado mes de marzo de 2023 para rescatar a los bancos en plena crisis, ronda ya los $170.000 millones y la Reserva Federal anunció la semana pasada que concluirá definitivamente el próximo día 11 de marzo. Se avecinan apuros para muchos bancos. Según el CEO de Cantor

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