PROMPTING WALL STREET

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DOW JONES
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Cambio en la tendencia de resultados empresariales y S&P500

Después de varios trimestres consecutivos de caídas, Wall Street espera una mejora inminente de los resultados empresariales, la temporada de presentación de resultados del tercer trimestre ha comenzado con cierto optimismo en la idea de que se postule como el último de caídas antes del cambio de tendencia. Tomando como referencia el S&P500, el consenso de expertos estima una caída del Beneficio Por Acción -BPA- del -0,6% aunque proyecta un futuro prometedor a partir de ahora, con mejora de resultados a lo largo de los próximos trimestres: +7,6% en 4Q 23, +9,6% en 1Q de 2024 y nueva y más potente subida del +13,1% en el segundo trimestre de 2024. Mucho tienen que mejorar los resultados en el universo de pequeñas y medianas compañías para cambiar el oscuro trasfondo que supone que alrededor de un tercio de las mismas operen a pérdida, no son rentables y muchas de ellas pertenecen al peligroso grupo de zombis que con sus ventas y actividad orgánica no ganan suficiente ni para pagar los intereses de su deuda. EMPRESAS RUSSELL 2000 QUE PIERDEN DINERO Los analistas proyectan una importante mejora de la actividad y los beneficios, en un entorno de endurecimiento monetario y de las

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18 octubre, 2023 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

TARJETAS DE CRÉDITO Y MOROSIDAD ARRIBA, S&P500 Y BONOS ABAJO

El mercado de renta fija está convulso y los bonos abajo, tratando de rebotar desde los recientes mínimos de precio en un trasfondo de incertidumbre generalizada y en aumento por asuntos como el conflicto israelí, por la marcha de la economía, las avalanchas de deuda emitidas por el Tesoro (con clara pérdida de demanda en las subastas). T-BOND, diario. No es sólo que las subastas pierdan el interés de los compradores, además la oferta está desbocada y las perspectivas apuntan a un incremento de la actividad para el próximo futuro. La avalancha de emisiones de deuda en 2024 crecerá de media un 23% a lo largo de toda la curva y con especial incidencia en plazos más cortos. Es llamativa la divergencia abierta entre la evolución de los bonos a largo plazo, 10 años, y las expectativas que maneja el mercado para la inflación en ese mismo plazo y un factor en favor de que el rally de la rentabilidad de los bonos pueda comenzar a debilitarse pronto, como de hecho está sucediendo. RENTABILIDAD DEUDA 10 AÑOS vs EXPECTATIVAS INFLACIÓN EEUU. Existe gran confusión en los mercados de renta fija y opiniones opuestas respecto de su comportamiento esperado para el

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16 octubre, 2023 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

INFLACIÓN, FED Y CEREMONIA DE LA CONFUSIÓN. MEGÁFONO DAX

El Sr. Timiraos, periodista de Wall Street Journal y considerado portavoz no oficial de la Reserva Federal lanzó ayer un mensaje a través de la red X (exTwitter): «Un aumento sostenido de las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo podría estar llevando el histórico ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal a un final anticlimático«, … sugiriendo justamente antes de la publicación de los datos de inflación de septiembre (PPI ayer e IPC hoy) que la Reserva Federal podría permanecer en modo «esperar y ver» al margen de los datos de evolución de precios. Morgan Stanley también se refirió a la coyuntura financiera y monetaria indicando que la dureza de las políticas restrictivas de la reserva Federal podría ser ya suficiente. «Nuestro Índice de Condiciones Financieras (FCI) se ha endurecido el equivalente a más de dos subidas de 25 puntos básicos la reunión de septiembre, lo que sitúa la situación en línea con la intención de la Fed». Medidas a través del indicador de Goldman Sachs, las condiciones financieras han alcanzado el nivel más restrictivo de los últimos años y en esta tesitura las autoridades estarán muy pendientes de los acontecimientos y del apuntalamiento de

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12 octubre, 2023 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Subirá el Nasdaq a máximos históricos

MIEDO INVERSOR, ¿PREAMBULO DE NUEVOS MÁXIMOS HISTÓRICOS EN USA? Es muy probable que la acción llevada a cabo por Hamas este fin de semana en Israel haya sido preparada conjuntamente con Irán, curiosamente por su condición Chií frente a la Suní de Hamás. También que haya sido pergeñada con la participación de Rusia buscando desestabilizar la normalización en curso entre Arabia Saudí e Israel o abrir un nuevo frente de inestabilidad y desafío contra EEUU y la coalición que defiende a Ucrania. Se ha activado la espita de la inestabilidad en la zona, otra vez más, con posibilidad de extender ramificaciones más allá de Israel y hacia otros países como Irán, Líbano, Egipto o Siria. Israel ha prometido una respuesta sin precedentes, invadirá Gaza pero no parece probable que aspire a ocuparla totalmente ya que se trata de una economía absolutamente dependiente de la ayuda internacional, principalmente europea, y supondría un eventual lastre. Además de las consecuencias en el complicado entramado de relaciones judío musulmán. Los mercados reaccionaron de inmediato, primero el crudo que subió con fuerza aunque, a menos que se extienda el conflicto a otros actores, el movimiento de ayer tenderá a corregirse, después los bonos actuaron de

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10 octubre, 2023 No hay comentarios
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