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Boletín Macro y Mercados

Signos de agotamiento de la tendencia. ¿S&P500 3.750?

Esta semana de publicación de datos de empleo en Estados Unidos, ayer comenzó en positivo con la encuesta JOLTS o “Job Openings and Labor Turnover Survey” elaborada por el Bureau of Labor Statistics, registrando una mejora hasta 8.14 millones frente a los 8.06 millones del mes anterior. Un dato levemente positivo aunque apenas apreciable en la tendencia que viene dibujando los JOLTS y que continúa vigente: JOLTS El aumento en la apertura de nuevos empleos JOLTS en mayo contrasta con las series de creación de empleos que manejan empresas el sector de la recopilación y análisis de datos de evolución del empleo, como Linkup o Indeed, ambas en tendencia claramente bajista. CREACIÓN DE EMPLEO SEGÚN JOLTS, INDEED & LINKUP. En estas condiciones, será interesante analizar los datos de empleo que se publicarán esta semana, hoy la creación de empleo privado de la agencia ADP y también la petición de subsidios al desempleo (siempre son publicados los jueves pero maána es festivo en Estados Unidos) y el viernes el informe de empleo. La Reserva Federal de Altlanta ha vuelto a corregir a la baja las estimaciones de crecimiento del PIB en el segundo trimestre, su modelo de cálculo de PIB en tiempo

3 julio, 2024 No hay comentarios

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Protegido: Atención, máximo histórico con volumen en mínimos.

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22 mayo, 2024 No hay comentarios

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La preocupación en bonos se traslada a las bolsas.

El índice de sentimiento de las pequeñas empresas en Estados Unidos, medido a través de NFIB (National Association of Independent Business) ha caído por tercer mes consecutivo registrando el nivel más bajo desde hace 12 años, de diciembre de 2012. SENTIMIENTO PEQUEÑOS EMPRESARIOS NFIB. El desglose entre datos denominados “duros y blandos” que conforman el índice, es decir, entre los datos “duros” o reales de evolución de factores como creación de empleo, beneficios, inversión o inventarios y otros “blandos” derivados de expectativas y opiniones, previsiones de ventas, de condiciones crediticias, expectativa de condiciones para hacer negocios… continúa presentando una importante divergencia. Divergencia iniciada por el deterioro de los datos “blandos” a la que ahora se va sumando la evolución de los “duros”. Los datos duros muestran una alineación más directa y estrecha con la realidad de la evolución de los negocios y el deterioro, por tanto, es motivo de preocupación especialmente cuando los blandos (expectativas) comenzaron a caer hace meses y apenas mejoran. COMPONENTES DUROS Y BLANDOS DEL SENTIMIENTO NFIB. La evolución de las ventas y de las expectativas, sin embargo, sí se están moviendo en tandem pero ambos vienen perdiendo terreno desde hace años y en una tendencia negativa,

16 abril, 2024 No hay comentarios

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La Reserva Federal enfría expectativas, ¿curva de tipos?

El dato de actividad del sector servicios, ISM no manufacturero, ha decaído en marzo y se aproxima al umbral 50, salió en 51.4 frente a 52.6 de febrero, cuando se esperaba 52.8. ÍNDICE ISM DE ACTIVIDAD SERVICIOS. El dato de manufacturas publicado el lunes resultó algo más positivo de lo esperado, aunque el sector servicios pesa más en la economía, (80/20 aproximadamente), de forma que aunque aún se encuentra en terreno expansivo >50, está demasiado próximo y conviene monitorizar estrechamente su evolución. Especialmente observando el comportamiento de la curva de tipos de interés que, ciertamente, se está positivizando y regresando a la normalidad pero la historia enseña que el regreso a esa normalidad suele venir acompañado de tormenta, tal como hemos expuesto en distintos posts. Tormenta e inestabilidad financiera especialmente cuando la normalización de la curva se está desarrollando bajo el patrón denominado «Bear steepening». Es decir, cuando suben los tipos a largo plazo y contrariamente a un «Bull steepening» que consiste en el aplanamiento de la curva por caída de los tipos a corto plazo. TIPOS DE DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE TIPOS. El «Bear steepening» es consecuencia de que la Reserva Federal no está pudiendo rebajar los tipos

4 abril, 2024 No hay comentarios

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Tozudez alcista del mercado y oportunidades de inversión

Tozudez alcista del mercado y oportunidades de inversión en áreas de mercado con escaso margen de caídas y gran potencial. El IPC americano ayer publicado resultó algo más desfavorable de lo proyectado por los expertos, la tasa general aumentó +0.44% frente al 0.4%, y la subyacente +0.36% frente al 0.3% esperado. Con los datos de febrero, la tasa interanual queda ligeramente por encima de estimaciones, en el 3.2% vs 3.1% la general de IPC y la subyacente también 3.8% vs 3.9%. IPC y SUBYACENTE, EEUU. El indicador de inflación denominado «supercore» (tasa subyacente de servicios ex vivienda), últimamente muy seguido por las autoridades monetarias, también sorprendió al alza subiendo hasta el 6.9% en febrero. Vean desglose de evolución de los precios por categorías: INFLACIÓN DESGLOSADA POR CATEGORÍAS. La inflación se resiste a descender hacia el umbral y, al contrario, intenta repuntar al alza. Hasta ahora, el efecto base ha sido favorable ya que las tasas intermensuales durante los primeros dos meses de 2023 fue elevada y, por tanto, una comparación fácil de igualar en 2024 como ha sucedido. De ahora en adelante y hasta el mes de julio, sin embargo, será más difícil. Las tasas intermensuales de 2023 en los

13 marzo, 2024 No hay comentarios

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PIB e IPC resurgen y se pospone la bajada de tipos

La actividad económica del sector servicios en Estados Unidos, ISM Non Manufacturing PMI ayer publicado, subió hasta 53.4%, un dato más fuerte de lo esperado y bien por encima del nivel 50.5% del mes anterior. ISM NO MANUFACTURERO EEUU. En general mejoraron todas las partidas del índice pero también la relacionada con los precios que crecieron intensamente hasta 64 desde el 56.7 anterior, en un comportamiento mensual con fuerza no vista desde agosto de 2012, vean gráfico inferior: PRECIOS ISM Las presiones de precios dificultan el trabajo de las autoridades monetarias, en su intento de comenzar a recortar los tipos de interés más pronto que tarde para evitar interferir en las elecciones. Los mercados de deuda reaccionaron con caídas de precio, subida de la rentabilidad elevando la del Bono a 10 años hasta el 4.16%… RENTABILIDAD BONO 10 AÑOS, EEUU. … y contrariamente, los precios de las bolsas corrigieron y aunque consiguieron cerrar en zona de máximos de la jornada, perdieron un -0.20% el Nasdaq y el S&P500 y Dow Jones se dejaron un -0.32% y -0.71% respectivamente. DOW JONES, 60 minutos Existen distintos factores que pueden incidir sobre la inflación de manera más adversa que la esperada por el

6 febrero, 2024 No hay comentarios