Boletín Macro y Mercados
Protegido: FED cautelosa, Dólar arriba y bolsas al borde… estrategias.
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30 enero, 2025
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FED FUNDS
Boletín Macro y Mercados
FED Day, bajada de tipos «hawkish» y bolsas sin pólvora
Las Ventas al Menor americanas mejoraron en noviembre un +0.7%, superando las expectativas de +0.6% y también por encima del +0.5% del mes de octubre, elevando la tasa interanual hasta el +3.8%, una tasa de crecimiento positiva, no extraordinaria, y alineada con la media histórica de comportamiento. VENTAS AL MENOR DESGLOSADAS. Con este trasfondo de fortaleza del consumo, la reunión del FOMC de hoy cobra mayor importancia, además de la bajada de tipos esperada habrá que prestar especial atención al comunicado, a la actualización de estimaciones macro y también al «dot plot» o diagrama de puntos en el que los consejeros muestran anónimamente sus estimaciones individuales sobre tipos para los próximos dos años. A pesar de la positiva evolución del consumo al menor, el empleo continúa frágil y preocupando a las autoridades, el informe de empleo de noviembre resultó razonablemente positivo en la carátula pero indagando en sus datos internos se pudo observar que la realidad es otra. Luces y sombras informe de empleo. SP500 logra máximos sin confirmación Vean, además de lo comentado en el post de la semana pasada dedicado a analizar el informe de empleo, la evolución de facilidad para encontrar nuevos empleos de los últimos dos
18 diciembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Inflación, tipos y bolsas. Consenso de expertos en la Teoría de Opinión Contraria
La evolución de los precios al consumo -IPC- en noviembre aumento de 3 décimas, tanto la tasa general como la subyacente, continuando con la tendencia al alza iniciada desde los mínimos de mayo. El dato fue exactamente el proyectado por los expertos de Wall Street, que vienen exhibiendo una precisión de cálculo como nunca antes, o no, ¿qui le sait?. IPC Y SUBYACENTE. La tasa interanual de IPC creció hasta el 2.7% y la subyacente queda en el 3.3% entorpeciendo la hoja de ruta de bajadas de tipos planteada por la FED y, sin embargo, las bolsas reaccionaron con gran fuerza al alza. DESGLOSE DE IPC INTERMENSUAL POR COMPONENTES La inflación subyacente está un 65% por encima del umbral del 2% y la tasa general un +35% por encima, desde el pasado mes de mayo han quebrado la tendencia bajista y aunque de manera moderada están subiendo. INFLACIÓN AL CONSUMO Y SUBYACENTE, INTERANUAL Las previsiones de precios que maneja el mercado para próximos meses son contenidamente alcistas y la propia Reserva Federal ha declarado haber perdido la confianza en la buena marcha de la inflación, a pesar de lo cual ha rebajado los tipos 75 pb en sólo dos meses.
12 diciembre, 2024
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Protegido: Optimismo NFIB y de proyecciones Wall Street para 2025 en contexto. Estrategias
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11 diciembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: Trump y FED envían bolsas a máximos históricos. ¿Cómo operar?
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8 noviembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Atención a la relación Beneficios Empresariales y FED FUNDS. West Texas disparado
La contundencia de la bajada de tipos de interés de la Reserva Federal sorprende en un entorno de economía en crecimiento (el modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta está en el +3.1%) y cuando los mercados financieros se muestran estables, con los índices cotizando en zona de máximos históricos y los diferenciales de deuda corporativa en mínimos. Sorprende aún más que las autoridades refuercen la estabilidad de los mercados e incluso allanen el camino para que las bolsas sigan subiendo, considerando las excesivas valoraciones actuales de las bolsas… y luego que si los miedos a las burbujas o temor a las habituales correcciones violentas que suelen venir después (durante las que suelen señalar a los malvados especuladores por situarse en sintonía con la tendencia y tratar de operar en posiciones cortas). De hecho, es la primera vez que la FED comienza un ciclo de rebaja de tipos de interés con las valoraciones tan altas, según datos de PER registrados en la últimas 6 décadas: FORWARD PER, BAJADA DE TIPOS y ECONOMÍA TRAS 12 MESES Las expectativas de beneficios que maneja Wall Street para las empresas son muy positivas de cara a los próximos
4 octubre, 2024
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Protegido: Expertos esperan fuertes bajadas de tipos incongruentes ¿sin recesión?. ¿Bolsas a máximos?.
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18 septiembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
FED Days. El mercado suele equivocarse con los tipos y la economía
Hoy comienza la reunión del FOMC más importante de los últimos dos años encarando un nuevo ciclo de tipos de interés. Los expertos esperan una bajada de 0.25 puntos, aunque la posibilidad de que sean 50 puntos básicos ha ido ganando enteros en las últimas semanas (desde los últimos datos de empleo los futuros monetarios han aumentado la probabilidad de reducir 50 p.b. y actualmente alcanza el 48%) y algunos senadores han llegado incluso a escribir una carta abierta al Sr Powell solicitando una rebaja de 0.75 puntos. CARTA SENADORES USA A POWELL. La inflación es bastante más alta de lo que desearían las autoridades y más de un 50% por encima del umbral del 2% (tasa de IPC subyacente en el 3.2%). Rebajar tipos en 0.50 puntos y más aún 0.75 con la inflación alejada del objetivo sería peligroso ya que podría despertar dudas respecto de la salud real de la economía y suspicacias fundadas respecto de las posibilidades de asistir a un soft landing. La reunión del FOMC que finaliza mañana vendrá acompañada de comunicado y rueda de prensa, también de la actualización de previsiones económicas (Summary of Economic Projections, informe actualizado sólo 4 veces al año) y
17 septiembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
¿Por qué el informe de empleo desencadenó una caída tan intensa de las bolsas?
El informe de empleo de agosto resultó más débil de lo esperado y alineado con la batería de datos flojos de empleo publicados la semana pasada. Se crearon en agosto 142.000 nuevos puestos de trabajo, frente a los 165.000 esperados por los expertos. La creación de empleos de julio fue revisada a la baja desde el bajo nivel de los 114.000 publicado entonces hasta sólo 89.000. CREACIÓN DE EMPLEOS, EEUU Considerando las constantes revisiones de creación de empleo, sistemáticamente a la baja, es muy probable que la cifra de 142.000 empleos sea mayor de los puestos de trabajo que en realidad se crearon en agosto. En julio la rebaja fue considerable pero en junio también, al revisar los 206.000 iniciales a 118.000 finales. No sería extraño que el dato final de agosto se aproxime o incluso termine siendo inferior a los 100.000, una cifra de gran importancia como veremos más abajo. La tasa de paro descendió una décima hasta el 4.2%, de acuerdo con las proyecciones del consenso de expertos. TASA DE PARO EEUU. La partida que registró mayor creación de empleos en agosto fue, como cabía esperar por estacionalidad, la del sector de educación y servicios de salud. DESGLOSE
9 septiembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Empleo, volatilidad y rebote técnico de las bolsas
El mercado de trabajo americano se está deteriorando lentamente desde hace meses aunque de momento no supone un motivo de preocupación para las autoridades, aparentemente, a pesar de haberse activado la Regla Sahm ideada precisamente por un ex miembro de la FED (Claudia Sahm). Regla explicada en distintos posts desde el pasado mes de junio, entre otros vean post de 27 de junio (Confianza del Consumidor, Regla Sahm y Hindenburg Omen, ¿techo de mercado?) o el de 8 de julio (Regla Sham advierte y bolsas ignoran. Atención a la ventana estacional) y que anticipa con elevada probabilidad recesión económica. El deterioro del empleo en Estados Unidos es una realidad, no conviene relajarse en la presunción de que avanza lentamente y es un proceso de «normalización» del mercado de trabajo, como afirma el Sr Powell. Es habitual que los primeros compases del enfriamiento del empleo sean así, lentos, pero también que, de repente, cambie la velocidad y el debilitamiento se acelere notablemente. VARIACIONES TASA DE PARO EEUU. Las condiciones de empleo y financiación de la pequeñas empresas -NFIB- vienen empeorando también desde hace meses y actualmente son muy similares a las existentes en septiembre de 2007, pocos meses antes del comienzo de
12 agosto, 2024
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