Protegido: DEPÓSITOS BANCARIOS, FLUJOS Y MERCADOS ANTE FIN DE TIMESTRE.
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27 marzo, 2023
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Se han sucedido varios días convulsos e inquietantes en los mercados por turbulencias en el sector bancario que han obligado a los bancos centrales a orquestar importantes operaciones rescate de la FED, explicada en posts la semana pasada, y del Banco Central de Suiza ($54.000 millones). En un suspiro los bancos centrales han pasado de aplicar políticas de endurecimiento monetario a otras de emisión masiva de liquidez, es decir, de medidas para combatir las presiones inflacionistas a inundar el sistema con gasolina de implicaciones inflacionistas. Ha quedado cortocircuitada la crisis bancaria de manera definitiva?, al contrario de lo que cabría esperar de semejante aluvión de liquidez, por sentido común no lo parece, vean opiniones de distintos expertos: Sr. Hartnett, de Bank of America: «Préstamos bancarios de emergencia = estándares crediticios más estrictos = crisis crediticia de las pequeñas empresas = mayor desempleo… Punto de inflexión para el dólar estadounidense: fin de la hegemonía de Silicon Valley, comienzo de una alta inflación arraigada y déficits presupuestarios» Analistas de Morgan Stanley: «Nuestros analistas bancarios ven un aumento significativo en los costes de financiación en el futuro, lo que conducirá a estándares crediticios más estrictos, un crecimiento crediticio más lento y márgenes crediticios
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Fuerte volatilidad en la sesión del viernes provocada por la presentación de informe de empleo de febrero pero sobre todo por las grietas que se sospechaban abiertas en el sistema bancario y se hicieron visibles tras la presentación de quiebra del Banco de Silicon Valley. El US Bureau of Labor Statistics publicó el informe de empleo, el paro subió dos décimas en febrero hasta el 3.6% y después de haber creado 311.000 nuevos puestos de trabajo en el mes, unos 80.000 más de lo pronosticado por el consenso. S&P500 vs PARO, EEUU. La participación de la fuerza laboral quedó prácticamente inalterada en el 62.5%, muy bajo nivel y refleja las alteraciones en el modelo de cálculo orientadas a sacar del mercado laboral a tantos parados como sea posible y con ello reducir la tasa de paro de manera artificial. PARTICIPACIÓN FUERZA LABORAL, EEUU. Observando el modelo de cálculo previo a las modificaciones de 1994 cuando decidieron sacar del recuento a los parados de largo plazo y considerados «discouraged», la imagen del paro es verdaderamente distinta a la oficial. La población actual de Estados Unidos ronda los 332 millones, de los que mayores de 18 años son 255 millones y registrados
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La Reserva Federal reunió ayer a su Comité de Mercados Abiertos para decidir la dirección de las políticas monetarias y falló tal como habían previsto los mercados, con alzas de 0.25 puntos en los tipos de interés con unanimidad en la decisión de todos los miembros, mantenimiento del programa Quantitative Tightening y un tono bastante neutral que facilitó una respuesta compradora de los inversores. S&P500, 15 minutos. Se trata de la octava subida consecutiva, de menor magnitud que las anteriores, y sitúa los tipos oficiales en el 4.75% cada vez más cerca de la considerada tasa terminal. Cada vez más arriba y más próximo a la resolución que suele tomar la economía tras procesos de alzas de tipos. Desde hace más de 50 años, después de las subidas de tipos siempre ha sobrevenido una recesión económica, situación que ha provocado nuevos ciclos de bajadas de tipos. El modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta -GDP Now- apunta a un crecimiento del 0.7% para este primer trimestre, mientras el consenso de expertos ya espera decrecimiento, -0.4%: El comunicado fue extraordinariamente breve, the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to
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Los mercados están subiendo y atrayendo el interés de inversores de toda condición, los de carácter más especulativo comprando acciones de empresas en quiebra, de memes o de empresas que no ganan dinero, entre otras, pero también los de carácter más pasivo y profesionales gestores de fondos están acumulando acciones de cara a plazos más largos. Todos en la esperanza de que la tendencia alcista secular ha regresado y el modo Risk-On está para quedarse. El entorno macro es incierto y frágil, las valoraciones y en general las lecturas fundamentales se encuentran en el rango alto de registros históricos y la imagen técnica es muy elocuente DOW JONES TRIMESTRAL. Los inversores están de enhorabuena y entusiasmados con la apertura del año y continuidad de las alzas desde los mínimos de octubre. El año 2022 fue muy severo para las carteras de inversión y cualquier rebrote de esperanza atrae la atención de multitud de inversores en busca de recuperar lo perdido. La incertidumbre abunda, la situación general de la economía, la tendencia de los beneficios empresariales o de las políticas monetarias restrictivas combinadas con las lecturas técnicas, son un cúmulo de factores para evitar caer en la tentación de esperar que