Protegido: SORPRESAS FUNDAMENTALES Y TÉCNICAS. CONSENSO Y OPINIÓN CONTRARIA.
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9 diciembre, 2022
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La fuerte reacción alcista de las bolsas de las últimas semanas ha impulsado el optimismo de los inversores y distintos indicadores de sentimiento reflejan un entorno más bien optimista y un posicionamiento cada vez más positivo. Vean, por ejemplo, el indicador de sentimiento de Goldman Sachs, en positivo después de largo tiempo deprimido. La acción alcista de los mercados retroalimenta el sentimiento optimista de los inversores. El hecho de que el Dow Jones haya recuperado buena parte del descenso desde enero a octubre, concretamente el Fibo 61.8% de toda la caída, y que cotice sólo un 7% por debajo de sus máximos históricos traslada a los inversores sensación de normalidad, tranquilidad. Ayer las bolsas volvieron a subir, el Nasdaq recuperó un +1.36%, el SP500 y Dow Jones ganaron un 1.36% y un +1.18% respectivamente. DOW JONES, 60 minutos. Perder un 7% en un contexto de inestabilidad como el actual, con inflación alta, caída de PIB, de beneficios empresariales, de las condiciones monetarias que procuraron el crecimiento artificial de las economías y mercados durante años, es ciertamente un mérito. O un despropósito! y el regreso de excesos a los mercados, incluso cuando las políticas de endurecimiento monetario, subidas de tipos, se
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Las presiones inflacionistas parecen amainar en Estados Unidos pero Europa continúa con tasas en máximos y sufriendo los rigores de precios prohibitivos o las consecuencias de años de políticas monetarias y energéticas inadecuadas. La inflación armonizada europea de octubre, ayer publicada, ascendió de nuevo por encima de estimaciones del consenso de expertos 4 décimas más hasta el 10.7% y nivel máximo histórico, la tasa subyacente subió también a niveles record, quedando en el 5%. INFLACIÓN Y TASA SUBYACENTE, EUROPA Los mercados de valores europeos hicieron un perfecto caso omiso al dato y cerraron la sesión con alzas, el DAX +0.13% o el IBEX + 0.49%, el Euro reaccionó con caídas y la deuda apenas reflejó el dato. El DAX alemán ha recuperado un considerable +9.4% en el mes de octubre, uno de los mejores registros de su historia, en buena medida alentado por el efecto pivot que tanto anhelan Wall Street e inversores… DAX-40, 60 minutos. … aunque aún no se ha producido ningún hecho relevante que justifique un pivot antes de la próxima primavera, más bien al contrario. El BCE ha elevado tipos hasta el 2% y la previsión de los expertos apunta a continuidad de las subidas hacia
La inflación de la Eurozona en tasa interanual ha subido hasta el 9,9%, una décima por debajo de lo previsto pero 8 décimas por encima del 9,1% del mes anterior. La subyacente repunta hasta el 4,8% desde el 4,3% del mes pasado, justamente lo esperado. INFLACION Y SUBYACENTE EUROPA. La inflación continúa galopando, los precios de la energía y alimentos siguen muy tensionados y el BCE sin actuar debidamente. El Balance sigue en zona de máximos históricos: BALANCE BCE. El balance disparado supera ya el 80% del PIB de la Eurozona. La promesa de iniciar QT ha quedado en el aire, el momento para comenzar a endurecer la política fue hace 20 meses, cuando la economía crecía y la inflación comenzaba a amenazar, pero no, y ahora es tarde. Ahora los bancos centrales son presa de sus propias decisiones, hay motivos de fuerza mayor que impiden aplicar una correcta política monetaria. No sólo el balance puede ser reducido, observen los tipos y su comparativa con la evolución de la inflación: INFLACIÓN EUROPEA Y TIPOS BCE. Las decisiones monetarias de los últimos 10 años, sumadas a la falta de disciplina de los gobiernos permitida or el BCE, han sido nefastas para
Un nuevo batacazo de los bonos ingleses contagió ayer al resto de mercados de deuda y también a las bolsas globales. O quizá fue el motivo que originó la caída de bolsas y bonos fue del Sr Ben Bernanke, ex presidente de la FED, quien recibió el Premio Nobel de Economía, junto a los economistas Douglas Diamond y Philip Dybvig, por su trabajo de investigación sobre la banca y las crisis financieras. Es una ironía, claro, como lo es el hecho de que el Sr Bernanke hoy premio novel fue responsable de las políticas monetarias que condujeron al desastre subprime en 2007, quien no reguló debidamente los excesos desorbitados de la banca o quien dispone de una hemeroteca complicada para el lustre del galardón recién recibido: Nov. 2002. «The U.S. government has a technology, called a printing press (or today, its electronic equivalent), that allows it to produce as many U.S. dollars as it wishes at no cost.» Junio 2004: «Not all information is beneficial.« Julio 2005: «We’ve never had a decline in house prices on a nationwide basis. So, what I think what is more likely is that house prices will slow, maybe stabilize, might slow consumption spending a
El gobierno americano ha conseguido un nuevo record histórico esta semana al superar por primera vez los $31 billones de deuda, la mayor de su historia y la mayor del mundo, supone ya más del 130% del PIB. Detrás de USA, China está en segundo puesto aunque con una cifra muy alejada de algo más de $13 billones, el tercero UK con $9.1 y después Francia con $7.3 billones. Vean el volumen de deuda de las cuatro principales economías de la UE: Además, semejante volumen de deuda USA no contempla la totalidad, sólo la deuda considerada computable y sumando la no computable la cifra sale disparada por encima de los $70 billones. El stock de deuda es abrumador pero lo importante y además inquietante son los flujos o la relación entre el ritmo de crecimiento de la deuda y el del PIB. La demografía es un grave problema para las cuentas de cualquier Estado (España, en general Europa, Japón…) con una demografía tan deteriorada, el envejecimiento de la población supone un gasto extraordinario en sanidad, cuidados de salud, menor consumo potencial, etc… Además del aumento estructural del gasto, la menor natalidad reduce sistemáticamente los ingresos del estado vía recaudación de
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Los datos de inflación a la producción ayer publicados en Estados Unidos recordaron mucho a los del IPC publicado el martes. La tasa PPI interanual cayó una décima en el mes y también la tasa interanual cayó 1.2 puntos respecto al mes anterior hasta quedar en el 8.7%. El problema, igual que con el IPC, fue la tasa subyacente que subió un 0.4% en agosto frente al 0.3% esperado pero la tasa interanual queda en el 7.3% frente al 7% esperado y al 7.6% anterior. ÍNDICE DE PRECIOS INDUSTRIALES, USA. La meteórica subida de los precios parece haber tocado techo, el mercado ahora se encuentra en modo correctivo e incierto y el hecho de que las expectativas de una caída más rápida y decidida de la inflación no estén siendo satisfechas es un argumento idóneo para justificar los movimientos bajistas de las bolsas. El mercado (Dow Jones) estuvo ignorando las presiones de precios y subiendo alegremente en tandem con la inflación (IPC desde casi 0% hasta el 9%) durante 20 meses, hasta que el Sr Powell negó el relato oficial de «inflación transitoria» en noviembre y, de repente, se acabó la tolerancia y luego, un mes después, la fiesta bursátil.