PROMPTING WALL STREET

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INFLACIÓN
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

FED destinada a crear más QE para salvar al Tesoro. Semis vs Tierras raras

El déficit fiscal americano de 2024 ascendió hasta un mareante 6.4%, insólito para una economía supuestamente activa, en crecimiento y con una tasa de paro en zona de mínimos considerada como tasa natural de desempleo (NAIRU o Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment, en español tasa de paro no aceleradora de la inflación). Las previsiones de déficit para el futuro son poco halagüeñas y apuntan a que EEUU incurrirá en déficits superiores al 6% en los próximos años, siempre asumiendo normalidad en la evolución de la economía y mercados financieros. La posibilidad de que surja un cisne negro (shock o simple recesión económica) no se contempla en las previsiones y su aparición podría desbaratar las previsiones lanzando el déficit a niveles inimaginables. El ratio Deuda/PIB supera el 120% y se encaminaría hacia el 135% para el final de esta década. Donald Trump va a tratar de aprobar una reforma fiscal («One Big Beautiful Bill Act of 2025») con importantes recortes de impuestos, a menos que se revelen algunos senadores republicanos y voten en contra lo conseguirá. Trump confía en que la bajada de impuestos generará un impulso económico importante y mejorará los ingresos fiscales, se pagará por sí sola. Además, la

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11 junio, 2025 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

La economía USA resiste entre incertidumbres y las bolsas ignoran los riesgos. Ojo.

Los datos macro americanos continúan sorprendiendo en positivo y reafirmando la resistencia de la economía. Ayer se publicaron los índices de actividad PMI (Purchasing Manager´s Index) manufacturero y de servicios, salieron los dos sobre el umbral 50 que distingue situaciones de expansión / contracción, ambos quedaron en 52.3 frente a los niveles 49.9 y 50.8 respectivamente del mes anterior. El índice compuesto (PMI Composite) ha recuperado hasta el nivel 52.1 frente al 50.6 anterior. S&P GLOBAL US PMI. El Sr. Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, señala en el informe que la recuperación de los índices de actividad puede ser debida a la reacción «front running» de las empresas y de sus clientes a la tregua de 90 días. En previsión de efectos de los aranceles como posibles problemas de suministro y subida de los precios, se produjo una acumulación de inventarios explosiva, la mayor de la serie (con origen hace 18 años). “Business confidence has improved in May from the worrying slump seen in April, with gloom about prospects for the year ahead lifting somewhat thanks largely to the pause on higher rate tariffs. Current output growth has also picked up from April’s recent low, which

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23 mayo, 2025 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

¿Cómo afecta la estacionalidad «sell in may» a las inversiones?

La liquidez global, medida a través del sumatorio del comportamiento agregado de los balances de los bancos centrales de las principales economías más el de la masa monetaria M2, está creciendo. Gasolina para los mercados, La liquidez es esencial para el comportamiento de las bolsas, aportando resistencia en momentos adversos y es un gran catalizador de subidas, y también la liquidez es un factor de impulso para las economías. Aunque también presenta efectos adversos al introducir riesgos para la inflación y en el actual compás de espera para conocer el impacto final de los aranceles sobre los precios, la incertidumbre abunda. El repunte esperado de la inflación de cara al segundo semestre es o debería ser motivo de preocupación, y aunque de momento los mercados están ignorando toda noticia o proyección adversa, si continúan escalando posiciones tendrán un inevitable choque con una realidad más cruda de los que han descontado. Y los bancos centrales lo saben!. La postura «esperar y ver» de la FED defendida en numerosas ocasiones por su presidente Powell es, de momento, inamovible. Distintos consejeros de la Fed como Daly, Bostic o Hammack han vuelto a incidir sobre la necesidad de ser prudentes y no mover tipos

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21 mayo, 2025 No hay comentarios
Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Bolsas eufóricas tras acuerdo arancelario pero los bonos insisten…

La gran reacción alcista de las bolsas ayer tras la reducción mutua de aranceles entre China y EEUU, situándolos en el 10% y 30% respectivamente, disparó las cotizaciones y el sentimiento de unos inversores cegados desde hace semanas con las decisiones de la administración Trump. El proceso de idas y venidas arancelarias no ha finalizado, las consecuencias se verán y entretanto nadie se perderá el siguiente episodio de «El show de Trump». Las treguas de 90 días pactadas con la UE y con China dejan ahora un margen de varias semanas para evaluar la situación en un entorno de gran incertidumbre, Veremos!. Salvando la explosiva apertura de las bolsas, el resto de la jornada resultó aburrida y el espectacular hueco de apertura  dio paso a un comportamiento lateral hasta el cierre para cerrar con ganancias extraordinarias, el Nasdaq se anotó un +4.35%, el SP500 un +3.26% y el Dow Jones +2.28%. NASDAQ-100, 30 minutos. S&P500, 15 minutos. DOW JONES, diario. Los mercados de bonos, sin embargo, ayer pusieron la nota discordante en una jornada de ilusión y esperanza para las bolsas que permitió a los expertos relajar las probabilidades de asistir a una recesión y motivo por el cual el

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13 mayo, 2025 No hay comentarios
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