Boletín Macro y Mercados
Protegido: Análisis Indicadores Adelantados y Coincidentes. Jackson Hole Day.
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22 agosto, 2025
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JACKSON HOLE
Boletín Macro y Mercados
¿Manoseo oficial de datos de empleo?. Nvidia y Semis caen arrastrando al mercado
El Bureau of Labor Statistics publicará el próximo día 9 de septiembre la revisión de los datos de creación mensual de empleos del periodo abril 20204 a marzo 2025. Las previsiones de la revisión son inquietantes, con Goldman Sachs anticipando una amplísima horquilla de entre 550.000 y 950.000 empleos menos de los inicialmente calculados, es decir, una revisión a la baja de entre 45 mil y 80 mil empleos cada mes. Los mercados parecen acostumbrados a estas maniobras a pesar de que curiosamente las revisiones son casi siempre a la baja, la última fue en 2024 y se saldó con el reconocimiento de que se habían creado 589.000 empleos menos de los publicados en las cifras oficiales preliminares. El SP500 corrigió ligeramente en las siguientes sesiones y sólo dos meses después estaba un 10% por encima de los niveles previos a la revisión. Esta vez la revisión puede ser similar a la de entonces, quizá superior, y será de máximo interés observar la reacción de los inversores tanto de acciones como de bonos. Será de especial interés porque una semana después de hacer pública esa revisión se reúne la Reserva Federal y se dará por hecho que procederá a recortar
20 agosto, 2025
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: Tensa espera a las novedades de Jackson Hole
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19 agosto, 2025
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Boletín Macro y Mercados
Jackson Hole, Dólar-Yen y pautas técnicas de las bolsas.
El discurso de Powell en Jackson Hole el viernes estuvo marcado por su optimismo respecto de la habilidad de la Reserva Federal para conducir la inflación hacia el umbral del 2% mientras que simultáneamente consigue mantener el mercado laboral sostenido. Por si sucediese algo imprevisto, o que por el momento prefiere no divulgar, dijo que el actual nivel de tipos de interés en el 5.5% facilita amplio margen de actuación para responder a cualquier riesgo que pueda sobrevenir. Sin embargo, haciendo gala del tradicional uso de la política de comunicación ambigua incierto (FedSpeak), Powell también apuntó que el mercado laboral se está enfriando, que no atisba ni será bienvenido un empeoramiento de las condiciones del mercado laboral; «Cooling of labor market is unmistakable” … “we do not seek or welcome further cooling in labor market conditions”. La evolución del mercado de trabajo en las últimas semanas con activación de la Regla Sahm, deterioro de las expectativas de nuevas contrataciones, aumento de las peticiones de subsidio al desempleo, crecimiento interanual de los desempleados en porcentaje (ha pasado a positivo y suele coincidir con fases previas a fuerte enfriamiento económico), etcétera, son factores que deberían preocupar a las autoridades, como seguramente está
26 agosto, 2024
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POWELL DECEPCIONA AL MERCADO EN JACKSON HOLE. BOLSAS
El discurso del Sr Powell en el simposio anual de banqueros centrales celebrado, como cada agosto, en Jackson Hole resultó muy alineado con las declaraciones previas de distintos miembros de la Reserva Federal en las que no se descartan más subidas de tipos ni tampoco un mantenimiento de los tipos «higher for longer» en tanto que la inflación no caiga hacia el umbral del 2% de manera sostenida. “Estamos preparados para seguir subiendo las tasas si resulta apropiado, y tenemos la intención de mantener la política monetaria en un nivel restrictivo hasta que estemos seguros de que la inflación desciende de forma sostenible hacia nuestro objetivo del 2%” «En las próximas reuniones, evaluaremos nuestros progresos basándonos en la totalidad de los datos y en la evolución de las perspectivas y los riesgos. Sobre la base de esta evaluación, procederemos con cautela a la hora de decidir si endurecemos aún más la política monetaria o, por el contrario, mantenemos constante las tasas de interés a la espera de nuevos datos» «En 12 meses, la inflación total o general del PCE de Estados Unidos alcanzó un máximo del 7% en junio de 2022 y descendió al 3,3% en julio, siguiendo una trayectoria
28 agosto, 2023
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Protegido: JACKSON HOLE, «HIGHER FOR LONGER» Y PORQUÉ SIGUE PREOCUPANDO LA INFLACIÓN
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25 agosto, 2023
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ENFRIAMIENTO EN CHINA, RETORNO «MADE IN USA» Y DOCTOR COBRE. «BUY THE DIP»?
Las autoridades chinas han vuelto a relajar las condiciones de política monetaria esta mañana recortando la tasa de préstamos a 1 año del 3,55% al 3,45%, en un nuevo intento por impulsar la actividad económica y estimular la demanda de crédito, también ha sorprendido a los mercados al mantener sin cambios en el 4.2% la tasa a cinco años. La actividad económica en China se ha enfriado considerablemente (detalles en post del viernes), el Yuan ha alcanzado mínimos de 16 meses y la bolsa china ha perdido soportes saliendo hacia abajo de un amplio rango lateral vigente desde el pasado mes de enero. El índice todavía se mantiene por encima de importantes referencias de medio y largo plazo aunque se encuentra muy próximo y la posibilidad de descender adicionalmente y realizar un test de la validez de esos soportes, como mínimo, es real. En caso de un test fallido, el mercado de valores chino podría sufrir una oleada de ventas y caídas de magnitud. SHANGAI INDEX, semana. De producirse una perforación de soportes (zona 3.100 puntos) el índice podría perder cerca de un 10% con rapidez, surgirían nervios, volatilidad y desconcierto que deberían ser aprovechados para elaborar estrategias compadoras de
21 agosto, 2023
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Protegido: CLAVES DE JACKSON HOLE; FED «PIVOT» y DÓLAR.
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23 agosto, 2022
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Protegido: FENÓMENO FANGMAN EN CONTEXTO. BOLSAS REPLEGANDO VELAS y JACKSON HOLE
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19 agosto, 2022
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BROTES VERDES EN JACKSON HOLE Y PROGRESO SUSTANCIAL, DE MERCADOS
El testimonio del Sr Powell en el simposio de política monetaria celebrado en Jackson Hole el pasado viernes, resultó alineado con las expectativas y con la política de comunicación de la Reserva Federal, orientada a preparar al mercado ante la llegada del «taper», o reducción de compras de deuda, de manera gradual y comedida. El mensaje del Sr Powell fue interpretado en clave «dovish» o acomodaticia y muy bien recibido por los inversores. En síntesis, sugirió que si la economía evoluciona de acuerdo con las expectativas, entonces sería conveniente comenzar a reducir la compra de deuda este año. De nuevo todo sigue en el aire, asignar la conveniencia de actuar a un evento condicional, al hipotético repunte de la economía y al famoso «substantial further progress», es una fórmula adecuada para eludir responsabilidades y evitar reacciones inesperadas de los inversores. La ambigüedad calculada de la estrategia de comunicación o «FedSpeak» ofrece flexibilidad, la posibilidad de eludir concretar fechas determinadas y el «modus operandi» o ritmos previstos para reducir las compras de deuda y, en general, para normalizar las condiciones monetarias. «if the economy evolved broadly as anticipated, it could be appropriate to start reducing the pace of asset purchases this
30 agosto, 2021
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