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Boletín Macro y Mercados

Jackson Hole, Dólar-Yen y pautas técnicas de las bolsas.

El discurso de Powell en Jackson Hole el viernes estuvo marcado por su optimismo respecto de la habilidad de la Reserva Federal para conducir la inflación hacia el umbral del 2% mientras que simultáneamente consigue mantener el mercado laboral sostenido. Por si sucediese algo imprevisto, o que por el momento prefiere no divulgar, dijo que el actual nivel de tipos de interés en el 5.5% facilita amplio margen de actuación para responder a cualquier riesgo que pueda sobrevenir. Sin embargo, haciendo gala del tradicional uso de la política de comunicación ambigua incierto (FedSpeak), Powell también apuntó que el mercado laboral se está enfriando, que no atisba ni será bienvenido un empeoramiento de las condiciones del mercado laboral; «Cooling of labor market is unmistakable” … “we do not seek or welcome further cooling in labor market conditions”. La evolución del mercado de trabajo en las últimas semanas con activación de la Regla Sahm, deterioro de las expectativas de nuevas contrataciones, aumento de las peticiones de subsidio al desempleo, crecimiento interanual de los desempleados en porcentaje (ha pasado a positivo y suele coincidir con fases previas a fuerte enfriamiento económico), etcétera, son factores que deberían preocupar a las autoridades, como seguramente está

26 agosto, 2024 No hay comentarios

POWELL DECEPCIONA AL MERCADO EN JACKSON HOLE. BOLSAS

El discurso del Sr Powell en el simposio anual de banqueros centrales celebrado, como cada agosto, en Jackson Hole resultó muy alineado con las declaraciones previas de distintos miembros de la Reserva Federal en las que no se descartan más subidas de tipos ni tampoco un mantenimiento de los tipos «higher for longer» en tanto que la inflación no caiga hacia el umbral del 2% de manera sostenida. “Estamos preparados para seguir subiendo las tasas si resulta apropiado, y tenemos la intención de mantener la política monetaria en un nivel restrictivo hasta que estemos seguros de que la inflación desciende de forma sostenible hacia nuestro objetivo del 2%” «En las próximas reuniones, evaluaremos nuestros progresos basándonos en la totalidad de los datos y en la evolución de las perspectivas y los riesgos. Sobre la base de esta evaluación, procederemos con cautela a la hora de decidir si endurecemos aún más la política monetaria o, por el contrario, mantenemos constante las tasas de interés a la espera de nuevos datos» «En 12 meses, la inflación total o general del PCE de Estados Unidos alcanzó un máximo del 7% en junio de 2022 y descendió al 3,3% en julio, siguiendo una trayectoria

28 agosto, 2023 No hay comentarios

Protegido: JACKSON HOLE, «HIGHER FOR LONGER» Y PORQUÉ SIGUE PREOCUPANDO LA INFLACIÓN

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25 agosto, 2023 No hay comentarios

ENFRIAMIENTO EN CHINA, RETORNO «MADE IN USA» Y DOCTOR COBRE. «BUY THE DIP»?

Las autoridades chinas han vuelto a relajar las condiciones de política monetaria esta mañana recortando la tasa de préstamos a 1 año del 3,55% al 3,45%, en un nuevo intento por impulsar la actividad económica y estimular la demanda de crédito, también ha sorprendido a los mercados al mantener sin cambios en el 4.2% la tasa a cinco años. La actividad económica en China se ha enfriado considerablemente (detalles en post del viernes), el Yuan ha alcanzado mínimos de 16 meses y la bolsa china ha perdido soportes saliendo hacia abajo de un amplio rango lateral vigente desde el pasado mes de enero. El índice todavía se mantiene por encima de importantes referencias de medio y largo plazo aunque se encuentra muy próximo y la posibilidad de descender adicionalmente y realizar un test de la validez de esos soportes, como mínimo, es real. En caso de un test fallido, el mercado de valores chino podría sufrir una oleada de ventas y caídas de magnitud. SHANGAI INDEX, semana. De producirse una perforación de soportes (zona 3.100 puntos) el índice podría perder cerca de un 10% con rapidez, surgirían nervios, volatilidad y desconcierto que deberían ser aprovechados para elaborar estrategias compadoras de

21 agosto, 2023 No hay comentarios

Protegido: CLAVES DE JACKSON HOLE; FED «PIVOT» y DÓLAR.

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23 agosto, 2022 No hay comentarios

Protegido: FENÓMENO FANGMAN EN CONTEXTO. BOLSAS REPLEGANDO VELAS y JACKSON HOLE

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19 agosto, 2022 No hay comentarios

BROTES VERDES EN JACKSON HOLE Y PROGRESO SUSTANCIAL, DE MERCADOS

El testimonio del Sr Powell en el simposio de política monetaria celebrado en Jackson Hole el pasado viernes, resultó alineado con las expectativas y con la política de comunicación de la Reserva Federal, orientada a preparar al mercado ante la llegada del «taper», o reducción de compras de deuda, de manera gradual y comedida. El mensaje del Sr Powell fue interpretado en clave «dovish» o acomodaticia y muy bien recibido por los inversores. En síntesis, sugirió que si la economía evoluciona de acuerdo con las expectativas, entonces sería conveniente comenzar a reducir la compra de deuda este año. De nuevo todo sigue en el aire, asignar la conveniencia de actuar a un evento condicional, al hipotético repunte de la economía y al famoso «substantial further progress», es una fórmula adecuada para eludir responsabilidades y evitar reacciones inesperadas de los inversores. La ambigüedad calculada de la estrategia de comunicación o «FedSpeak» ofrece flexibilidad, la posibilidad de eludir concretar fechas determinadas y el «modus operandi» o ritmos previstos para reducir las compras de deuda y, en general, para normalizar las condiciones monetarias. «if the economy evolved broadly as anticipated, it could be appropriate to start reducing the pace of asset purchases this

30 agosto, 2021 No hay comentarios

SIMPOSIO EN JACKSON HOLE Y LA MANO NEGRA DEL MERCADO

Los datos macro USA continúan en modo errático y la actividad económica reduciendo el dinamismo de meses atrás, el Índice de Sorpresas Económicas elaborado por Citi se ha adentrado en terreno negativo. Ayer se publicaron datos de Pedidos de Bienes Duraderos y resultaron algo mejor de lo esperado aunque volvieron a defraudar al resultar negativos, una leve caída del -0.1%, con la salvedad de que excluyendo la partida de transportes (hubo una importante caída de pedidos de aeronaves) los pedidos experimentaron un comportamiento positivo del +0.7% en el mes de julio. La tasa interanual continúa fuerte aunque cayendo en vertical desde los máximos de principios de año. PEDIDOS BIENES DURADEROS (EX TRANSPORTES), USA Cualquier síntoma de debilidad o dato por debajo de expectativas es justificado por la FED como puntual y provocado por, a saber, cuellos de botella en las cadenas de distribución, efecto estadístico, precaución de la población que motiva menor gasto por la mayor propensión al ahorro, la pandemia y propagación de la variante Delta, etc… En realidad el comportamiento de la demanda, íntimamente asociado al sentimiento del consumidor, se ha deteriorado debido a factores como el inminente aterrizaje del helicóptero monetario o final de los cheques enviados

26 agosto, 2021 No hay comentarios

CULTURA DEL «CARPE DIEM» FAKE, ESTABLE, SOSTENIDO E INCLUSIVO.

La proximidad al vencimiento de distintos programas de subsidio en Estados Unidos, combinada con el enfriamiento del consumo, caída de las ventas al menor y rebaja de expectativas económicas está inquietando a las autoridades y motivando la creación de nuevos programas en forma de ayuda. Las recientes ocurrencias del gobierno USA para paliar la caída del consumo, contra deuda, han sido elevar el programa de ayudas alimenticias en un 27%, el incremento mayor de la historia. Además, han decidido condonar deuda a estudiantes, a 320.000 beneficiarios concretamente, según informó el viernes el US Department of Education cancelará deuda por importe de $5.800 millones. Aún así, miembros del partido demócrata consideran la ayuda insuficiente y defienden un programa más ambicioso de cancelación de hasta $50.000 para cada crédito abierto. La deuda viva a estudiantes asciende a $1.76 billones. Las autoridades permanecen en la idea de comprar estabilidad y crecimiento contra deuda, una estrategia no transitoria y que, en vista del éxito cosechado en los últimos años, sería más prudente replantear integramente. Inventar programas de estímulo con dinero fake, crear deuda y monetizarla con dinero fake, manipular los tipos de interés para fingir que los compromisos del coste de ese dinero fake

24 agosto, 2021 No hay comentarios

JASKCON HOLE NO DECEPCIONA: LA FED SUGIERE QUE INFLACIÓN SERÁ EL REMEDIO DE GESTIÓN DE LA DEUDA. ¿DANGER?. INDICES USA.

La última actualización semanal de Peticiones de Subsidio al Desempleo en USA, ayer publicada, registra a 1.006.000 de solicitantes y la media acumulada de 4 semanas asciende a 14.5 millones, ambos por encima de las estimaciones de los expertos. Son cifras muy elevadas y en contexto histórico disparadas, desvelan fragilidad detrás de la recuperación económica experimentada desde la apertura de la economía, tras el confinamiento, y un mercado de trabajo acechado, debilitado y con efectos sobre el consumo. Jackson Hole al rescate? Después de un largo periodo con la inflación deprimida y por debajo de los objetivos de las autoridades monetarias, la FED observa impotente que sus políticas de liquidez no inciden en los precios y finalmente ha decidido introducir cambios, en línea con lo comentado en pasados posts. IPC USA, (largo plazo). La Reserva Federal anunció en el encuentro de Jackson Hole ayer la adopción de una nueva estrategia en política monetaria que consistirá en mayor tolerancia con aumentos puntuales de la inflación, al tiempo que remarcó la predisposición de las autoridades para mantener los tipos ultra bajos durante los próximos años. “Because the economy is always evolving, the FOMC’s strategy for achieving its goals — our policy framework

28 agosto, 2020 No hay comentarios