Boletín Macro y Mercados
Protegido: El relato «Soft landing» recobra fuerza y las bolsas también. Técnicos a vigilar
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7 noviembre, 2023
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MOROSIDAD
Boletín Macro y Mercados
TARJETAS DE CRÉDITO Y MOROSIDAD ARRIBA, S&P500 Y BONOS ABAJO
El mercado de renta fija está convulso y los bonos abajo, tratando de rebotar desde los recientes mínimos de precio en un trasfondo de incertidumbre generalizada y en aumento por asuntos como el conflicto israelí, por la marcha de la economía, las avalanchas de deuda emitidas por el Tesoro (con clara pérdida de demanda en las subastas). T-BOND, diario. No es sólo que las subastas pierdan el interés de los compradores, además la oferta está desbocada y las perspectivas apuntan a un incremento de la actividad para el próximo futuro. La avalancha de emisiones de deuda en 2024 crecerá de media un 23% a lo largo de toda la curva y con especial incidencia en plazos más cortos. Es llamativa la divergencia abierta entre la evolución de los bonos a largo plazo, 10 años, y las expectativas que maneja el mercado para la inflación en ese mismo plazo y un factor en favor de que el rally de la rentabilidad de los bonos pueda comenzar a debilitarse pronto, como de hecho está sucediendo. RENTABILIDAD DEUDA 10 AÑOS vs EXPECTATIVAS INFLACIÓN EEUU. Existe gran confusión en los mercados de renta fija y opiniones opuestas respecto de su comportamiento esperado para el
16 octubre, 2023
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Boletín Macro y Mercados
TIPOS Y MOROSIDAD EN MÁXIMOS. PAUTAS DE LOS ÍNDICES CONFIRMADAS
Tras el mantenimiento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en su reunión de este miércoles, un complicado mantenimiento con advertencia «hawkish» de posibles subidas posteriores, los mercados no han dejado de acusar la incertidumbre y han caído con fuerza, ampliando el deterioro técnico dejando ruptura de pautas y confirmación de patrones bajistas. DOW JONES, 60 minutos, Las caídas de las bolsas no presentan visos de haber finalizado y además los tipos de interés del mercado secundario tampoco ayudan, han continuado al alza después de conocer los confusos mensajes que surgieron el miércoles de la reunión del FOMC y han alcanzado niveles no vistos desde 2007. Ayer la rentabilidad del Bono a 10 años alcanzó el 4.49%. Suben los tipos del mercado secundario y suben también los tipos de los préstamos y créditos hipotecarios, las hipotecas a 30 años han alcanzado el 7.9%, ahogando aún más a la población y provocando fuertes alzas de impago y morosidad. Los mercados están haciendo una digestión pesada del «higher for longer» renovado. NASDAQ-100, 60 minutos, La confusión generada en los mercados por la reunión del FOMC no sólo se deriva del tono duro «hawkish» advirtiendo la posibilidad de nuevas
22 septiembre, 2023
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EVAPORACIÓN DE LIQUIDEZ Y ENCARECIMIENTO DE LA DEUDA = MOROSIDAD.
Los tipos de interés de las hipotecas a 30 años han alcanzado nuevos niveles máximos no vistos en más de 23 años, un 7.53% o incremento del +160% en sólo 2 años, desde verano de 202,1 que está enfriando la demanda de nuevos compradores de vivienda. TIPOS HIPOTECAS A 30 AÑOS, EEUU. Las revisiones o ajustes de tipos de interés aplicados sobre las hipotecas variables están causando estragos en las finanzas familiares y los nuevos compradores, además del incremento del coste financiero, encuentran un mercado de vivienda inflado y muy caro, a pesar de las caídas de los últimos meses (-17%), el precio medio de una vivienda en Estados unidos es de $494.700 o cerca de un 40% más que hace sólo 3 años. PRECIO MEDIO VIVIENDA, EEUU. Adquirir una vivienda media al precio y al tipo hipotecario actuales supone un desembolso inicial de casi $100.000 ( el 20% del valor de la vivienda) y después el pago de unas cuotas medias mensuales superiores a los $2.300. En una sociedad en proceso de empobrecimiento, con cerca de dos tercios de la población sin recursos ni apenas colchón de ahorro para aguantar 4 meses atendiendo sus facturas (si perdiesen el trabajo),
15 agosto, 2023
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¿ARRASTRARÁ LA CONSTRUCCIÓN EN EEUU AL CONJUNTO DE LA ECONOMÍA?.
La economía crece lenta y a trompicones, necesitando y consumiendo unos volúmenes de deuda insanos gracias a lo cual continúa resiste y, por el momento, está esquivando la temida recesión. Los mercados parecen dar por hecho que no se producirá y existen algunos datos para el optimismo. La limitada oferta de vivienda en Estados Unidos y los niveles de inventario más bajos en años están animando e incentivando a los promotores y constructores. Además de estar mejorando el sentimiento, según reflejan las últimas encuestas de National Association of Home Builders -NAHB-… … han comenzado a acometer nuevos proyectos de construcción, relanzando la actividad en el sector. El inicio de nuevas viviendas creció en mayo un +21.7%, el mayor incremento mensual en 7 años y los permisos de nueva construcción aumentaron también, un +5.2% Este aumento de actividad constructora viene a contrarrestar la caída de inventarios, que ha caído a los niveles más bajos en 11 años. El número de casas a la venta ha caído en mayo en Estados Unidos un 7.1% interanual hasta las 1.373.089 viviendas. VOLUMEN DE CASAS A LA VENTA, EEUU. Los empresarios del sector han aumentado muy considerablemente la actividad confiando en una recuperación de las
22 junio, 2023
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Protegido: EFECTOS «INTEREST ONLY LOAN». ESTACIONALIDAD VIX Y BOLSAS EN JUNIO.
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6 junio, 2023
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Protegido: MOROSIDAD, CAÍDA DE LIQUIDEZ Y PELIGRO TRAMPAS DE MERCADO.
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24 mayo, 2023
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GRAN TRAMPA DEL TECHO DE DEUDA Y BOLSAS EN MÁXIMOS
Los datos del sector inmobiliario ayer publicados en EEUU (permisos de obra, inicio de obra nueva o petición de nuevas hipotecas) resultaron los tres débiles y por debajo de las estimaciones del consenso. Las situación financiera de la población y condiciones de financiación cada vez más caras y restrictivas no permiten iniciar aventuras inmobiliarias y la salud del sector es precaria. En el subsector no residencial se puede calificar de extrema, las naves, centros comerciales, oficinas, etc… acusan una marcada falta de demanda, exceso de oferta, caídas de precio, abandono de inversión y también aumento de la morosidad. Burbuja inmobiliaria? La caída de actividad en el sector inmobiliario dispone aún de recorrido, según la correlación entre la venta de vivienda nueva y las peticiones de subsidio al desempleo (media de 4 semanas), considerando que las peticiones ya han empezado a aumentar pero tímidamente y aún están en zona de mínimos. Vean comparativa: VENTA DE CASAS vs PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO Los propietarios de activos inmobiliarios no residenciales han comenzado a aceptar la cruda realidad y a rebajar los precios, siempre es preferible rebajar a tiempo y no ser el último en vender al peor precio, también preferible a ser embargado
18 mayo, 2023
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RECESIÓN DE BENEFICIOS, ¿SOFT LANDING? Y OBJETIVO S&P500 EN 3.200
La prima de riesgo, calculada a través del diferencial entre la rentabilidad por dividendo del SP500 y la rentabilidad de la deuda del Tesoro a 10 años, ha caído hasta 1.59, bien por debajo del nivel mínimo registrado en 2007. Negativo para los mercados de riesgo. Entonces, en 2007, las letras del Tesoro a 3 meses alcanzaron niveles máximos en el entorno del 5%, hoy la rentabilidad está superando esa cota y con la subida prevista para la reunión del FOMC del 3 de mayo, de 0.25 puntos con una probabilidad del 90%, cabe esperar que la rentabilidad continuará al alza. TIPOS DEUDA A 3 MESES DEL TESORO EEUU. Es decir, el coste de las deudas continuará subiendo y vista la resistencia de la inflación estructural (pegajosa) a caer y las subidas de la energía de las últimas semanas, el indeseado lema «higher for longer» (tipos altos por más tiempo) que mantendrá alto el coste de financiación por más tiempo se postula como la hipótesis más probable. La subida del coste de las deudas es un problema que agudiza la necesidad de las familias de hacer acopio de dinero ya que, además, continúan sufriendo el efecto de la inflación o
19 abril, 2023
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Protegido: SECUENCIA DE ACONTECIMIENTOS EN LOS EVENTOS DE CRÉDITO.
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18 abril, 2023
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