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Boletín Macro y Mercados

Protegido: El rebote bursátil continúa a pesar de la deuda. Esterategias

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14 abril, 2025 No hay comentarios

Boletín Macro y Mercados

El 2025 promete volatilidad y oportunidades en los mercados.

La sesión de hoy da comienzo al nuevo año 2025 en los mercados, Estados Unidos viene recuperando terreno tras varias sesiones consecutivas de caídas, junto con los precios de los metales preciosos, del crudo West Texas y también aunque desafortunadamente con subidas de la rentabilidad de la deuda del mercado secundario americano. Los mercados europeos cotizan mixtos sin grandes movimientos, Ibex-35 o Cac-40 a la baja y Dax-40 al alza. Interesante la apertura del año en China que ha inaugurado 2025 con caídas severas, el índice Hang Seng ha caído un -2.3%. China confía todo a las políticas de estímulo fiscal y monetario para reactivar la economía, cuestión que considero insuficiente porque es absolutamente necesario aplicar reformas estructurales. La economía china está excesivamente centralizada y sin libertad plena de las empresas (y particulares) en la toma decisiones comerciales o en la fijación de precios, también presenta dificultades para reenfocar la economía hacia el consumo privado. Además, en pocos días se conocerá el detalle de las medidas proteccionistas de Trump, la tasa arancelaria que impondrá a los productos importados desde China, y sus efectos no serán buenos para las empresas y economía chinas. Las restricciones comerciales que anuncie Trump el próximo

2 enero, 2025 No hay comentarios

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¿Se ha invertido la relación economía-mercados?. Dádiva de navidad

Tras el desplome de las bolsas el miércoles y jueves, los inversores estuvieron muy atentos el viernes a la publicación del índice Personal Consumption Expenditures -PCE- de noviembre, creció un 0.10%, menos de lo que apuntaba el consenso pero alineado con los «whisper numbers» comentados aquí la semana pasada, El testigo de inflación más seguido por las autoridades monetarias, PCE, queda en el 2.4% interanual vs 2.3% de octubre y la tasa subyacente igual que en el mes anterior en el 2.8%, niveles moderados pero todavía elevados respecto a la media de los últimos 15 años y al umbral del 2% de la FED. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, interanual, EEUU También el viernes la Universidad de Michigan publicó el índice de confianza del consumidor, no hubo cambios respecto al dato anterior, quedó en 74 y el índice de expectativas futuras subió ligeramente hasta 73.3 vs 71.6 anterior. CONFIANZA DEL CONSUMIDOR UNIVERSIDAD DE MICHIGAN A sólo 6 sesiones para finalizar el año, las bolsas han precipitado sus movimientos de manera inesperada para la mayoría la semana pasada generando gran desconcierto y miedo entre los inversores. Con las bolsas cotizando en máximos históricos, cuando la complacencia era máxima y también máximo el posicionamiento,

23 diciembre, 2024 No hay comentarios

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Máximos históricos en bolsas y posicionamiento. Claves de mercado.

Donald Trump ha vuelto a provocar revuelo este fin de semana después de advertir a los países del grupo BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y los últimos en incorporarse), más bien de amenazar, con imponer aranceles del 100% a cualquier país que intente desplazar al dólar de las operaciones comerciales internacionales y reemplazar a la moneda americana. «We require a commitment from these Countries that they will neither create a new BRICS Currency, nor back any other Currency to replace the mighty U.S. Dollar or, they will face 100% Tariffs, and should expect to say goodbye to selling into the wonderful U.S. Economy,» «They can go find another ‘sucker’. There is no chance that the BRICS will replace the U.S. Dollar in International Trade, and any Country that tries should wave goodbye to America.» Trump utiliza de nuevo el Dólar como arma contra terceros países, como también Biden hizo contra Rusia, y las amenazas en este terreno pueden terminar siendo contraproducentes. Después de sancionar a Rusia se ha acelerado la creación y uso de sistemas internacionales de pagos distintos al sistema SWIFT (occidental y liderado por el Dólar) incentivando la colaboración y cohesión de países «enemigos» del dólar y

2 diciembre, 2024 No hay comentarios

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Inflación y tipos en el punto de mira, «la historia no se repite pero rima»

Los datos macro publicados ayer en Estados Unidos, igual que sucedió con el IPC del miércoles, han coincidido de manera exacta con las previsiones de los analistas. El Índice de Precios a la Producción aumentó dos décimas y la tasa subyacente tres décimas, mientras que las peticiones de subsidio al desempleo quedaron en 217.000 cuando se esperaban 220.000. Importante la precisión de los analistas de Wall Street en anticipar el comportamiento exacto de los precios de octubre, tanto IPC como PPI y tanto tasas generales como subyacentes, en un mercado tan sensible a inflación y tipos, han conseguido que el mercado reciba unos datos de inflación lejos de positivos sin apenas impacto en las cotizaciones, ¿casualidad?. No se han producido novedades reseñables en la marcha de la inflación, aunque las presiones de precios no han cesado aunque, sin embargo, la FED reconociendo su falta de confianza en caída adicional de la inflación decidió rebajar de nuevo los tipos de interés la semana pasada. También, rebajaron los tipos observando el comportamiento de los datos macro en general que, hasta la fecha, resisten mejor de lo esperado y están batiendo expectativas claramente tal como manifiesta el Índice de Sorpresas económicas. ÍNDICE DE

15 noviembre, 2024 No hay comentarios

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Bolsas técnicamente deterioradas y vulnerables en una semana clave

Hoy comienza la última semana del mes de octubre y carrera final hasta las elecciones en Estados Unidos, en un ambiente geopolítico convulso tras el ataque este fin de semana de Israel a Irán y ante un reguero de publicación de datos macro (semana de empleo, PIB, PCE, etc…) y microeconómicos (resultados de 5 de los 7 Magníficos) de gran relevancia para los mercados. Por el lado geopolítico, la represalia de Israel contra Irán se ha interpretado como blanda, lejos de inquietar a los inversores ha sido tomada con optimismo al no haber causado graves daños y ni haber sido dirigida contra plantas petrolíferas o nucleares. En respuesta, el crudo West Texas está cayendo con mucha fuerza, ahora un -6% hasta $67.5 por barril y las bolsas recuperan terreno. Hoy es el día que viene más ligero de datos, mañana martes publicará resultados Google y también conoceremos la confianza del consumidor y el informe JOLTS de empleo. El miércoles se retratan ante el mercado Microsoft y Meta y, por otra parte, en clave macro la agencia ADP actualizará datos de creación de empleo privado y además se publica el dato preliminar de PIB del tercer trimestre. El jueves presentan resultados

28 octubre, 2024 No hay comentarios

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El futuro en manos de la Inteligencia Artificial. Nvidia

El Conference Board publicó ayer el Sentimiento del Consumidor de agosto, recuperó ligeramente hasta 103.3 desde el 101.9 anterior. SENTIMIENTO DEL CONSUMIDOR, CONFERENCE BOARD Las expectativas de inflación a 12 meses de los consumidores descendieron ligeramente y en línea con las previsiones o también con la tendencia general bajista de los precios de los últimos meses. Por el lado del empleo, sin embargo, las noticias no fueron tan positivas según el componente diferencial del empleo (horquilla entre el porcentaje de consumidores que opina que hay facilidad de encontrar trabajo y lo contrario)que continúa en claro deterioro. COMPONENTE DIFERENCIAL EMPLEO. Las expectativas de crecimiento del PIB y de los beneficios que contempla el consenso son muy ambiciosas, en algún punto incongruentes en sí mismas como explicamos en post ayer, el hecho es que se espera un crecimiento de PIB solvente, fuerte incremento de beneficios (+15% en 2025) y también intensa bajada de los tipos de interés. El contexto de expectativas es delicado y vulnerable a sufrir decepciones con la consecuente reacción de los inversores invetidos en un mercado tan sobrevalorado como el actual. Alcanzar el +2.5% de PIB que espera el consenso para 2024, después de un crecimiento promedio en el

28 agosto, 2024 No hay comentarios

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Regla Sham advierte y bolsas ignoran. Atención a la ventana estacional

El Bureau of Labor Statistics publicó el viernes el informe de empleo USA de junio, la economía generó 206.000 empleos en el mes, por encima de los 185.000 esperados aunque 12.000 empleos menos que los 218.000 creados en mayo. La tasa de paro aumentó una décima respecto a mayo hasta el 4.1%. TASA DE PARO vs S&P500. El desglose de creación de empleos por sector muestra que nuevamente el gobierno fue uno de los agentes más activos con 70.000 empleos creados, sólo por detrás de educación y servicios de salud que crearon 82.000. Curiosamente, se han unido estos dos sectores en uno y arrebatado deliberadamente el primer puesto al gobierno como mayor creador de puestos de trabajo. CREACIÓN DE EMPLEOS POR SECTORES Los empleos a tiempo completo continúan cayendo, en tasa interanual han caído un -1.2%, frente a la mejora del +1.7% del año anterior o del +5.1% de hace dos años. El registro de empleados a tiempo completo ha caído en los últimos 12 meses en 1.551.000, un comportamiento que no sólo representa enfriamiento y pérdida de momentum en el mercado de trabajo sino que además, observando la evolución histórica, conviene ser analizado como un indicador adelantado de contracción/recesión

8 julio, 2024 2 comentarios