THE WALL STREET CORNER

PPI

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

INFLACIÓN, FED Y CEREMONIA DE LA CONFUSIÓN. MEGÁFONO DAX

El Sr. Timiraos, periodista de Wall Street Journal y considerado portavoz no oficial de la Reserva Federal lanzó ayer un mensaje a través de la red X (exTwitter): «Un aumento sostenido de las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo podría estar llevando el histórico ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal a un final anticlimático«, … sugiriendo justamente antes de la publicación de los datos de inflación de septiembre (PPI ayer e IPC hoy) que la Reserva Federal podría permanecer en modo «esperar y ver» al margen de los datos de evolución de precios. Morgan Stanley también se refirió a la coyuntura financiera y monetaria indicando que la dureza de las políticas restrictivas de la reserva Federal podría ser ya suficiente. «Nuestro Índice de Condiciones Financieras (FCI) se ha endurecido el equivalente a más de dos subidas de 25 puntos básicos la reunión de septiembre, lo que sitúa la situación en línea con la intención de la Fed». Medidas a través del indicador de Goldman Sachs, las condiciones financieras han alcanzado el nivel más restrictivo de los últimos años y en esta tesitura las autoridades estarán muy pendientes de los acontecimientos y del apuntalamiento de

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Antonio Iruzubieta

LAS BOLSAS SE TOMAN EL RESPIRO TÍPICO DE VENCIMIENTOS TRIMESTRALES

El BCE subió los tipos 0.25 puntos hasta el 4.50% y anunció una pausa («dovish hike»), aunque también recordó que la inflación continúa alta y amenazó con tener que revisar esta predisposición en el futuro. La subida de 25 puntos básicos ha sido aplicada sobre los tres indicadores de tipos de interés del euro, en la décima subida consecutiva de los tipos de interés que los sitúan al nivel más alto desde la crisis subprime. Existen motivos de peso, la restricción del crédito y caída de la demanda o la recesión económica en Europa son muy potentes, para esperar caída en las presiones de precios, lo que podría suponer que el BCE puede haber finalizado su ciclo de alzas con la subida de ayer. Después de escuchar estas palabras de Lagarde, «“La inflación continúa descendiendo, pero aún se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo.”» los mercados descuentan todavía con un 66% la probabilidad de que el BCE vuelva a subir tipos en próximas reuniones, aunque la última encuesta de Bloomberg entre expertos desvela que sólo el 48.5% opina que habrá más subidas.   Encuesta Bloomberg: Según el comunicado;  “las decisiones sobre los tipos de interés se basarán en

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LAS POLÍTICAS MONETARIAS CONDUCEN A LA ECONOMÍA HACIA LA RECESIÓN.

Los datos macro ayer conocidos, sin ser de gran impacto de mercado, nuevamente generan incertidumbre sobre la eventual decisión de la Reserva Federal en su reunión del próximo 26 de julio. Por una parte, el dato de inflación a la producción -PPI- creció sólo una décima cuando las expectativas apuntaban a dos décimas. ÍNDICE PRECIOS A LA PRODUCCIÓN, mensual, EEUU. Buen dato en favor de que la Reserva Federal no suba tipos. Por otra parte, las Peticiones de Subsidios al Desempleo aumentaron ligeramente por debajo de las expectativas, quedaron en 237.000 frente a las 247.000 previstas. PETICIONES SUBSIDIO AL DESEMPLEO, EEUU. Signo de fortaleza del mercado de trabajo, en favor de otra subida de tipos. En síntesis, con estos datos de empleo en la mano y los de IPC mejor de lo esperado pero con un futuro menos esperanzador (por motivos explicados en post de ayer), es difícil aventurar la decisión final de la FED. En principio, con la inflación en niveles todavía bien por encima del umbral de la FED y el mercado de trabajo resistiendo, es de esperar que la FED eleve otros 0.25 puntos los tipos de interés. La Reserva Federal publicó el miércoles el Beige Book,

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