THE WALL STREET CORNER

SENTIMIENTO

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Compras por FOMO y riesgo de las bolsas

Compras por FOMO y riesgo de las bolsas en un estado técnico, de sentimiento, posicionamiento y estacionalidad asociado a techos de mercado. Los datos de inflación americana publicados la semana pasada vinieron como un jarro de agua fría en contra las expectativas del consenso, contra el relato de expertos y autoridades apuntando a una inflación débil y de camino hacia el 2%, contra las posibilidades de una temprana rebaja de tipos por parte de la FED y también contra el mercado de bonos. El mercado de renta variable también afectado por las presiones de precios y «higher for longer», no se salvó de las ventas en cierre semanal. Aunque los índices se permitieron transitar por una semana sin apenas movimiento neto aunque no exenta de cierta volatilidad generada precisamente por la publicación de datos de inflación. S&P500, semana Después del mal dato de inflación al consumo -IPC- publicado el martes, el viernes se dio a conocer la evolución de precios a la producción, con unas expectativas de Wall Street apuntando a un incremento de una décima para la tasa PPI e igual proporción para la subyacente. Sin embargo, el dato final fue mucho peor, quedó en +0.3% y +0.5% respectivamente.

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Antonio Iruzubieta

Nuevos máximos históricos y probable «Blow Off Top»

Nuevos máximos históricos y probable «blow off top» en el horizonte que pondría fin a todo el tramo alcista desplegado desde los mínimos de octubre de 2022 Las bolsas han entrado en una fase de desconcierto y despiste para los inversores después de unas subidas imponentes desde octubre, en diciembre alcanzaron techo y han dibujado rangos laterales durante alrededor de un mes. La velocidad y amplitud de las subidas de los índices en 2023 atrajo la atención de unos inversores que habiendo registrado niveles de sentimiento muy pesimistas en octubre, recuperaron la alegría y aumentaron el posicionamiento abruptamente durante las alzas de la recta de final de año. Como es habitual, justamente en zona de máximos se despertó gran optimismo y muy elevado posicionamiento de parte de inversores de toda condición, grandes y pequeños. Pero el parón de las alzas y amago de caídas de un mes de duración, tras lecturas de sobrecompra muy acusadas y divergencias técnicas bajistas bien visibles a principios de diciembre, han enfriado el entusiasmo y ha vuelto a dejar a muchos inversores fuera del mercado o con un posicionamiento menos agresivo. Momento de reducción de posiciones de riesgo de muchos inversores que el mercado ha

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Atención, el relato soft landing se acomoda en la mente colectiva

Cuando el relato soft landing se acomoda en la mente colectiva del consenso de expertos, atención. El pasado año se presentaron numerosos indicadores que invitaban a esperar la llegada de una recesión económica, no llegó y ha animado a muchos a pensar que lo peor ha pasado. La inversión masiva de la curva de tipos o la evolución radicalmente negativa de los índicadores adelantados, entre otros, fueron combatidos por una política fiscal ultra expansiva (programa fiscal de estímulo de $1.6 billones) que dejó sin efecto aquellos augurios. Liquidez y Pivot Las autoridades monetarias también apoyaron a la economía y mercados al inyectar de nuevo ingentes cantidades de dinero para rescatar al sector bancario (Bank Term Funding Program) después de la quiebra en marzo de varios bancos. No fueron quiebras menores, la 2ª, 3ª y 4ª quiebras más abultadas por volumen de la historia. El dinero creado para el programa BTFP y hasta la fecha empleado alcanza los 141.000 millones, nuevo récord. En principio está previsto que el programa finalice en dos meses, en marzo. En ese contexto y tras un 2023 positivo, este 2024 viene cargado de esperanzas y un consenso claramente inclinado hacia el relato «soft landing» que defiende

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Gran mejora en las perspectivas de los mercados

La semana pasada se produjo una gran mejora en las perspectivas de los mercados de cara a la recta final de año. El Bureau of Labor Statistics publicó el viernes el informe de empleo USA de octubre, se crearon 150.000 nuevos empleos, algo menos de lo esperado por el consenso, y la tasa de paro subió una décima hasta el 3.9%. TASA DE PARO vs S&P500 Vean desglose de actividad en el mercado laboral según sectores, el gobierno ha sido de nuevo uno de los más activos en la contratación de nuevos empleados. La tasa de participación en la fuerza laboral, un indicador que refleja la ineficacia del modelo de cálculo utilizado para extraer el dato oficial de empleo o cocina de los datos, descendió una décima: Los mercados reaccionaron francamente bien tras conocer el informe el viernes, al observar cierta debilidad en el mercado de trabajo, la subida del paro es un dato negativo pero el mercado interpreta positivamente al entender que la Reserva Federal tendrá menos presión para tener que elevar los tipos de nuevo en la reunión de diciembre. El Nasdaq recuperó un +1.38%, seguido por el S&P500 arriba un +0.94% y el Dow Jones que se

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