THE WALL STREET CORNER

TIPOS INTERÉS

IPC Y FOMC ¿NON EVENTS?. MERCADO PELIGROSO Y DE OPORTUNIDADES

Hoy comienza la reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC- de la Reserva Federal, las previsiones continúan descontando pausa en el proceso de alzas de tipos en espera de obtener más datos macro para evaluar una eventual subida en la reunión de julio. La velocidad e intensidad del endurecimiento monetario, subidas de tipos, no tiene precedentes en las últimas décadas y el impacto final en economía se produce con un decalaje temporal que aún no conviene dar por finalizado… … el relato Soft Landing continúa muy cuestionado. DIFERENCIAL DE TIPOS 10 AÑOS- 3 MESES.  EEUU El razonamiento de la decisión se conocerá a través del comunicado, esta vez de interés particular porque, además de los tipos, la FED tendrá que explicar sus avances funambulistas para mantener sobre el papel una política de reducción del balance (drenaje de liquidez) al mismo tiempo que inyecta liquidez para evitar un credit crunch. El Sr Hartnett, analista de Bank of America destaca la realidad de un lento credit crunch ya en marcha, el correspondiente impacto sobre el empleo e interrupción del relato «soft landing»: «Watch the quiet credit crunch … 30 large US companies defaulted [in the] past 5 months, 11 [in the] past

Leer más »

RECESIÓN DE BENEFICIOS, ¿SOFT LANDING? Y OBJETIVO S&P500 EN 3.200

La prima de riesgo, calculada a través del diferencial entre la rentabilidad por dividendo del SP500 y la rentabilidad de la deuda del Tesoro a 10 años, ha caído hasta 1.59, bien por debajo del nivel mínimo registrado en 2007. Negativo para los mercados de riesgo. Entonces, en 2007, las letras del Tesoro a 3 meses alcanzaron niveles máximos en el entorno del 5%, hoy la rentabilidad está superando esa cota y con la subida prevista para la reunión del FOMC del 3 de mayo, de 0.25 puntos con una probabilidad del 90%, cabe esperar que la rentabilidad continuará al alza. TIPOS DEUDA A 3 MESES DEL TESORO EEUU. Es decir, el coste de las deudas continuará subiendo y vista la resistencia de la inflación estructural (pegajosa) a caer y las subidas de la energía de las últimas semanas, el indeseado lema «higher for longer» (tipos altos por más tiempo) que mantendrá alto el coste de financiación por más tiempo se postula como la hipótesis más probable. La subida del coste de las deudas es un problema que agudiza la necesidad de las familias de hacer acopio de dinero ya que, además, continúan sufriendo el efecto de la inflación o

Leer más »

POWELL Y LAS CONDICIONES FINANCIERAS. PAUTA DE VOLATILIDAD ADVIERTE.

La Reserva Federal reunió ayer a su Comité de Mercados Abiertos para decidir la dirección de las políticas monetarias y falló tal como habían previsto los mercados, con alzas de 0.25 puntos en los tipos de interés con unanimidad en la decisión de todos los miembros, mantenimiento del programa Quantitative Tightening y un tono bastante neutral que facilitó una respuesta compradora de los inversores. S&P500, 15 minutos. Se trata de la octava subida consecutiva, de menor magnitud que las anteriores, y sitúa los tipos oficiales en el 4.75% cada vez más cerca de la considerada tasa terminal. Cada vez más arriba y más próximo a la resolución que suele tomar la economía tras procesos de alzas de tipos. Desde hace más de 50 años, después de las subidas de tipos siempre ha sobrevenido una recesión económica, situación que ha provocado nuevos ciclos de bajadas de tipos. El modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta -GDP Now- apunta a un crecimiento del 0.7% para este primer trimestre, mientras el consenso de expertos ya espera decrecimiento, -0.4%: El comunicado fue extraordinariamente breve, the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to

Leer más »

GRAN CONSENSO EN ESPERA DE INESTABILIDAD

La Reserva Federal está arrinconada entre la necesidad de gestionar la inflación y la de mantener el crecimiento económico mientras defiende la estabilidad en los mercados financieros, sistemas que dependen de tipos muy bajos, liquidez y facilidad de acceso al crédito.   El caos de propia creación después de dos décadas, particularmente los últimos 12 años, de políticas monetarias practicadas por la FED es histórico y las dificultades económicas y financieras actuales combinadas con falta de herramientas para modularlas es un desafío desproporcionado, con grandes posibilidades de no alcanzar el éxito esperado. Con los tipos en zona cero la Reserva Federal no dispone de margen, tampoco tendría demasiado en términos de tipos considerando tasas de IPC merodeando los dos dígitos pero al  menos podría decidir. Se da la circunstancia de que cuando una economía se enfría o cuando el sentimiento del consumidor torna pesimista, las autoridades siempre en la historia han tratado de solventarlo modulando los tipos de interés convenientemente. Desde la década de los ´70s, cada vez que el Sentimiento del Consumidor (medido a través del dato de la Universidad de Michigan) se ha deteriorado, la Reserva Federal siempre ha reducido el precio del dinero, rebajado los tipos. Excepto en

Leer más »

FRENTES E INVERSIÓN EN TIEMPOS BORRASCOSOS.

Paradójica situación la que se vive en estos tiempos de opulencia monetaria, excesos financieros y propaganda intensiva, en la que la calidad de vida de la mayoría de la población está en duda, la pobreza aumenta y además existe escasez de bienes, de energía, de demanda laboral, de semiconductores, coches…  Vean el caso en Estados Unidos: La escasez es un problema para la sociedad, también para el universo empresarial, además de un contratiempo que impacta sobre los precios, originando presiones inflacionistas y un combinado de difícil manejo para las autoridades. No es casual que al margen del optimismo irradiado desde Wall Street o las autoridades, optimismo endémico, la gente de a pie está preocupada con el devenir de la economía y de su situación general viendo cómo las posibilidades de prosperar decaen viendo, por ejemplo, como los precios se disparan mientras los salarios suben también pero bien por detrás.  No obstante, la fiesta de estímulos y dinero gratis enviado a las familias durante meses combinado con la reapertura de la actividad económica han incentivado el consumo, tal como muestra el dato de Ventas al Menor publicado el pasado viernes, creció un 0.7% en el mes aunque anticipando el fin de

Leer más »
RSS
Follow by Email
LinkedIn
LinkedIn
Share
Ir al contenido