Boletín Macro y Mercados
Protegido: Maná de los mercados en peligro de extinción. Empleo USA, metales y niveles clave de las bolsas
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7 febrero, 2025
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VALORACIONES
Boletín Macro y Mercados
¿Bancos Centrales independientes?. Dow Jones, SP500 & The show must go on!.
El comportamiento de las bolsas y mercados en general depende de la evolución económica de los subyacentes y en gran medida de las expectativas de futuro. Los mercados son mecanismos de descuento de acontecimientos futuros, tienden a cotizar lo que esperan que suceda en 6 a 9 meses y a moverse con mayor desorden y virulencia cuanto más se aleja la realidad de las previsiones. En los últimos dos años, el comportamiento de la economía americana ha superado ampliamente las expectativas del consenso, los beneficios de las empresas también aunque menos, y las bolsas se han ido adaptando paulatinamente y han escalado posiciones alegremente. Desde los mínimos de octubre de 2022 hasta el máximo registrado el mes pasado, el SP500 ha conseguido una rentabilidad de casi un 80% S&P500 diario. Hoy, sin embargo, las expectativas que maneja el consenso de expertos de Wall Street para el crecimiento del PIB este año 2025 son elevadas, las más altas de los últimos años. EXPECTATIVAS PIB vs DATOS FINALES Pero los datos macro están siendo mediocres, las expectativas relajadas ligeramente por los expertos (ayer vimos el ajuste de expectativas de la FED via su modelo de cálculo de PIB en tiempo real GDP-Now)
7 enero, 2025
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Boletín Macro y Mercados
Valoraciones, técnicos e insiders aconsejan prudencia, Wall Street comprar
Mañana se conocerá la evolución de la inflación al consumo y el jueves inflación a la producción en EEUU, datos que, después del informe de empleo de noviembre publicado el viernes sin grandes novedades (salvo las importantes claves analizadas en post de ayer menos señaladas en el informe), incidirán en la decisión que adopte la Reserva Federal en la reunión de su Comité de Mercados Abiertos la semana próxima. Los distintos miembros de la FED han estado emitiendo ambiguas declaraciones respecto de las intenciones en materia de tipos de interés y el mercado descuenta una rebaja de alrededor de 100 puntos básicos para los próximos meses, pero también está reduciendo la probabilidad que otorga a que la siguiente rebaja sea en este mes de diciembre. En la medida que las expectativas de bajada de tipos de interés para diciembre se han ido enfriando en las últimas fechas, los Bond Vigilantes han respondido con compras de bonos y caída de la rentabilidad de la deuda a largo plazo. RENTABILIDAD BONO 1O AÑOS vs PREVISIÓN FED FUNDS Los Bond Vigilantes son los agentes expertos en mercados de deuda, con grandes bolsas de capital y cuyas decisiones comandan las tendencias y dirigen las
10 diciembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Nvidia bate expectativas pero decepciona. Insiders reafirman su posición
La presentación de resultados de Nvidia, ayer por la noche tras el cierre del mercado americano, era la cita clave para el mercado esta semana, publicó resultados récord, duplicó beneficios trimestrales superando los $19.000 millones y batió estimaciones del consenso pero las previsiones generaron ciertas dudas. Nvidia ingresó algo más de $35.000 millones y el grueso procede del negocio de centro de datos, epicentro de su actividad en inteligencia artificial, que ha aumentado sus ingresos hasta los 30.800 millones de dólares La previsión de ingresos de Nvidia para este cuarto trimestre asciende a $37.500 millones, según la empresa con un margen de error del 2% arriba o abajo, una cifra muy próxima a los $37.220 M que estima el mercado. Siendo unos beneficios estelares, sin embargo, el mercado está muy exigente con los números de la compañía y acostumbrado a que vayan muy por delante de las previsiones, la primera reacción de los inversores en el «after hours» fue vender. Respecto de BlackWell, nuevo superchip del que se espera un gran negocio después de varios problemas como el sobrecalentamiento de los servidores o fallos de diseño que han demorado su producción, Nvidia dijo ayer que empezarán con los envíos durante
21 noviembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Valoraciones y técnicos desaconsejan atender el lema «Don´t fight the FED»
La correlación rota entre el comportamiento del SP500 y de las revisiones de beneficios empresariales refleja, además de que la subida de las bolsas se ha producido en gran medida contra múltiplos, el optimismo de los analistas de Wall Street en una pronta y decidida recuperación de los resultados corporativos. «We expect 13% YoY S&P 500 EPS growth in 2025,» Bank of America proyecta una mejora de los beneficios del 13% para 2025: EXPECTATIVA BENEFICIOS EMPRESARIALES, según BofA. Es necesario que las empresas cumplan con estas previsiones, y después generen aún más beneficios, para poder justificar las elevadas valoraciones que presenta actualmente el mercado. Son numerosas las métricas y ratios de valoración que advierten excesos, muchas ya mostradas en distintos posts como el CAPE de Shiller, Q Ratio, Buffett ratio, PER…, y otras menos como las siguientes: RATIOS VALORACIÓN P/S Y P/BV, SP500 Comprar bolsa a largo plazo cuando las valoraciones son demasiado elevadas suele dejar a los inversores pillados durante largos periodos de tiempo pero, de momento y mientras que la fiesta continúe en los mercados todo es alegría, complacencia, FOMO y euforia compradora. La demanda de acciones, vía ETFs, de este año ha alcanzado niveles record al sumar
13 noviembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Buffett eleva liquidez hasta $325.000M y anula compra de autocartera, ¿por qué?
La presentación de resultados del tercer trimestre de Berkshire Hathaway, publicada el sábado, contiene información de gran interés. Warren Buffett continúa reduciendo exposición al riesgo y vendiendo acciones (muy llamativas las ventas masivas de acciones de Apple, también las menos comentadas de Bank of America y de importancia mayor por los motivos que explicaremos en el post de mañana), además tampoco ha comprado una sola acción propia (autocartera) durante todo el tercer trimestre (comparado con los $345 M comprados en el segundo trimestre o los cerca de $2.000 M de los dos anteriores). La posición de Berkshire en Apple viene siendo reducida sistemáticamente en los últimos 4 trimestres, llegó a tener un valor de mercado de casi $180.000 millones, ahora es de $69.800 M. VALOR INVERSIONES EN APPLE DE BERKSHIRE HATHAWAY. ¿Qué lecturas cabe extraer de estas decisiones del oráculo de Omaha?. Atendiendo a su comportamiento habitual cuando no encuentra empresas a buen precio, valor, cabe inferir que Buffett, igual que en los años previos a la burbuja tecnológica, considera que el mercado está caro o muy caro y evita riesgos, es decir, podría estar señalando techo de mercado a la vista. Mr. Buffett podría estar temiendo la sobrevaloración general
5 noviembre, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: Sobrevaloración S&P500 vs sector barato y próximo a zona de compra
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27 septiembre, 2024
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Protegido: Valoraciones y expectativas por las nubes. ¿Momento Minsky?.
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30 julio, 2024
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Protegido: Expectativas vs datos macro ¿sostenible o foto de fín de ciclo?.
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9 julio, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Figura de vuelta en un día y probable trampa alcista. Estrategias
Bloomberg elabora un índice orientado a medir la valoración del mercado que no está explicada por los fundamentales, una especie de prima de riesgo que denomina “Hopes and Dreams” y, nuevo aviso a navegantes, ha alcanzado el nivel más alto desde el año 2000. INDICADOR “HOPES AND DREAMS”. La valoración del mercado, según el ratio PER proyectado a futuros 12 meses “forward PE”, está subiendo y en zona de máximos de los últimos 35 años, aunque todavía por debajo de los máximos del techo de la burbuja tecnológica del año 2000, cuando se produjo la misma situación distorsionada que ahora, es decir, el mercado aupado por unos pocos valores y creando fuerte divergencia con el comportamiento y valoraciones del resto del mercado. El índice SP500 está ponderado por capitalización, los valores más grandes son los que más pesan en la formación del precio. Existe un índice SP500 que asigna igual ponderación a todos los valores, S&P500 equal weight, que normaliza la evolución del conjunto del mercado y ofrece una visión más veraz de su comportamiento. FORWARD PER SP500 vs SP500 IGUAL PONDERACIÓN De acuerdo con analistas de la firma de análisis Apollo, el actual nivel de valoraciones (basado en forward
21 junio, 2024
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