Protegido: EXPANSIÓN DE MÚLTIPLOS Y LA IMPUGNABLE REGLA TÉCNICA DEL 20%.
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12 junio, 2023
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De igual manera que hiciera la Reserva Federal en su reunión del miércoles, el Banco Central Europeo subió tipos ayer jueves en 0.25 puntos hasta situar la tasa oficial del dinero en el 3.75%. Chocante mensaje lanzado por la Sra Lagarde: «we are not FED dependent». La dependencia real del BCE, más allá de la concertación global de políticas monetarias que efectivamente existe y lidera la Reserva Federal, es la inflación y su elevado nivel sugiere mayor endurecimiento monetario… TIPOS DE DEPÓSITO BCE vs INFLACIÓN UE. Endurecimiento vía subidas de tipos y vía drenaje de liquidez, reducción del balance que en €7.7 billones supone cerca del 60% del PIB de la Eurozona, frente al 38% que representa el balance de la Reserva Federal frente al PIB americano: TIPOS DE INTERÉS Y BALANCE BCE. La Sra Lagarde señaló que todavía no han finalizado el proceso de las alzas de tipos en Europa: «We are not pausing! We know we have more ground to cover!», un mensaje ya descontado por el consenso y expuesto aquí en post de ayer. El mercado descuenta que aún faltarían dos alzas de 0.25 puntos antes de proceder al modo «esperar y ver» ya alcanzado por la
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La Reserva Federal reunió ayer a su Comité de Mercados Abiertos para decidir la dirección de las políticas monetarias y falló tal como habían previsto los mercados, con alzas de 0.25 puntos en los tipos de interés con unanimidad en la decisión de todos los miembros, mantenimiento del programa Quantitative Tightening y un tono bastante neutral que facilitó una respuesta compradora de los inversores. S&P500, 15 minutos. Se trata de la octava subida consecutiva, de menor magnitud que las anteriores, y sitúa los tipos oficiales en el 4.75% cada vez más cerca de la considerada tasa terminal. Cada vez más arriba y más próximo a la resolución que suele tomar la economía tras procesos de alzas de tipos. Desde hace más de 50 años, después de las subidas de tipos siempre ha sobrevenido una recesión económica, situación que ha provocado nuevos ciclos de bajadas de tipos. El modelo de cálculo de PIB en tiempo real de la FED de Atlanta -GDP Now- apunta a un crecimiento del 0.7% para este primer trimestre, mientras el consenso de expertos ya espera decrecimiento, -0.4%: El comunicado fue extraordinariamente breve, the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to
El gobierno de Estados Unidos ha rebasado su «techo de deuda» establecido en 31,4 billones (trillion) de dólares, lo que significa que no podrá pedir prestado o emitir deuda nueva en los mercados financieros en tanto que los políticos no alcancen resolución sobre si elevar de nuevo el límite de deuda. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha comenzado alertar de la necesidad de acuerdo para elevar el límite y ha pedido a la Cámara de Representantes que actúe con rapidez para evitar tensiones como las sufridas en 2011, incluida rebaja de calificación de deuda EEUU por parte de la agencia de calificación Standard & Poor´s. Un asunto de importancia mayor que, sin embargo, los mercados tratan como un trámite más en la confianza de que, como siempre, se terminará elevando el límite para evitar el riesgo de rebajas de calificación, exposición/reputación internacional o pérdida de prestigio. El límite de deuda ya ha sido superado y es cuestión de tiempo que surjan las típicas tiranteces entre demócratas y republicanos… antes de firmar un acuerdo consensuado. La economía continúa moviéndose a trompicones, los datos macro mayoritariamente débiles así lo reflejan, tal como se visibilizó la semana pasada con datos de producción
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Interesante batería de datos ayer publicada en EEUU, resultaron mixtos con la particularidad de la evolución de la inflación a la producción que cedió un importante -0.5% en diciembre cuando se esperaba un -0.1%. No obstante, igual que sucediera con el IPC, la tasa subyacente subió una décima lo que significa que las presiones inflacionistas aunque más moderadas aún persisten. INFLACIÓN PRODUCCIÓN Y SUBYACENTE, MENSUAL, USA. En tasa interanual la inflación a la producción continúa bajando, el efecto estadístico que supone comparar con los meses inflacionistas del 2022 ayuda, pero todavía se encuentra en los niveles más altos de las últimas décadas y queda recorrido antes de que la FED pueda cantar victoria y decida anunciar el final de las alzas de tipos y el posterior inicio del pivot. PPI Y SUBYACENTE, INTERANUAL, EEUU. Los datos del sector vivienda también sorprendieron al alza, con alegre mejora de las peticiones de hipotecas que subieron un 28% semanal (la comparativa con los débiles datos de semanas anteriores influye en lo abultado del dato) y también sorprendió al alza el índice de la National Association of Home Builders -NAHB-, que repuntó ligeramente. NAHB INDEX. Por el lado menos optimista, las Ventas al Menor
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