Boletín Macro y Mercados
Protegido: Renta fija y variable afrontan escenarios explosivos. Estrategias
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16 abril, 2025
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RENTA FIJA
Boletín Macro y Mercados
La preocupación en bonos se traslada a las bolsas.
El índice de sentimiento de las pequeñas empresas en Estados Unidos, medido a través de NFIB (National Association of Independent Business) ha caído por tercer mes consecutivo registrando el nivel más bajo desde hace 12 años, de diciembre de 2012. SENTIMIENTO PEQUEÑOS EMPRESARIOS NFIB. El desglose entre datos denominados “duros y blandos” que conforman el índice, es decir, entre los datos “duros” o reales de evolución de factores como creación de empleo, beneficios, inversión o inventarios y otros “blandos” derivados de expectativas y opiniones, previsiones de ventas, de condiciones crediticias, expectativa de condiciones para hacer negocios… continúa presentando una importante divergencia. Divergencia iniciada por el deterioro de los datos “blandos” a la que ahora se va sumando la evolución de los “duros”. Los datos duros muestran una alineación más directa y estrecha con la realidad de la evolución de los negocios y el deterioro, por tanto, es motivo de preocupación especialmente cuando los blandos (expectativas) comenzaron a caer hace meses y apenas mejoran. COMPONENTES DUROS Y BLANDOS DEL SENTIMIENTO NFIB. La evolución de las ventas y de las expectativas, sin embargo, sí se están moviendo en tandem pero ambos vienen perdiendo terreno desde hace años y en una tendencia negativa,
16 abril, 2024
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Boletín Macro y Mercados
Wall Street afirma que no hay burbuja. ¿Riesgo tampoco?
Las bolsas recuperaron posiciones la semana pasada, de nuevo lideradas por el sector tecnológico y otra vez más desvinculándose del comportamiento estadísticamente normal, en esta ocasión subiendo en la semana post vencimiento trimestral de derivados. S&P500, semana. En las últimas semanas las bolsas han hecho caso omiso a cualquier factor estacional como también han ignorado el retraso de la bajada de los tipos de interés y el retorno del lema “higher for longer”, respondiendo positivamente a datos buenos y malos indistintamente. NASDAQ-100, diario. Además, después de subidas ininterrumpidas de las cotizaciones los inversores con predisposición bajista prácticamente han desaparecido de la escena. Los inversores alcistas han continuado aumentando. SENTIMIENTO ALCISTAS vs BAJISTAS. El porcentaje de inversiones destinadas a bolsa del total de la cartera de los inversores particulares ha alcanzado nivel máximo del 48%, sólo alcanzado justo antes de la burbuja tecnológica del año 2000. Según datos ofrecidos por Consensus Inc, el sentimiento alcista de los inversores ha estado muy pocas veces en la historia en una posición alcista tan extrema como ahora. Casi el 80% de los analistas encuestados se declara alcista. S&P500 vs SENTIMIENTO CONSENUS Inc. Los grandes índices registraron nuevos máximos históricos la semana pasada refrendando la
25 marzo, 2024
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Boletín Macro y Mercados
¿Qué ocurre cuando aumenta el volumen en Money Market Funds?
¿Qué ocurre cuando aumenta el volumen en Money Market Funds o fondos monetarios?. El dato de inflación Personal Consumption Expenditures -PCE- americano de enero, ayer publicado, salió perfectamente alineado con las expectativas del consenso, creció 4 décimas la tasa subyacente y 3 décimas la tasa general, cuando se esperaban 4 décimas para ambos. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, mensual, EEUU Gracias al efecto base y a que el PCE creció muy fuerte en enero del pasado año, la tasa interanual del PCE cayó hasta el 2.4% y la subyacente hasta el 2.8% frente a 2.9% anterior PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES interanual, EEUU Son datos de precios razonablemente contenidos y dentro de las expectativas, el PCE no suele originar grandes sorpresas porque se compone de datos previamente publicados en distintas partidas de IPC y PPI, tal como comentamos en post reciente. Sin embargo, las previsiones sobre inflación están creciendo y los mensajes más recientes de las autoridades monetarias aluden con frecuencia a la presencia de ciertas presiones de precios que obligan a la prudencia en lo referente a bajar tipos. El dato de inflación denominado «super core PCE» también se está reacelerando. Ha salido en 0.59% en tasa interanual que es uno de los
1 marzo, 2024
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Protegido: PAUTAS TÉCNICAS DE LIBRO. APUESTAS VIX EN DIRECCIÓN 50, ¿BOLSAS?
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17 mayo, 2023
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Protegido: ¿POR QUÉ INVERTIR EN RENTA FIJA FRENTE A LA VARIABLE?
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9 mayo, 2023
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EL BCE SEGUIRÁ SUBIENDO TIPOS Y REDUCIENDO EL BALANCE, ¿BOLSAS?
De igual manera que hiciera la Reserva Federal en su reunión del miércoles, el Banco Central Europeo subió tipos ayer jueves en 0.25 puntos hasta situar la tasa oficial del dinero en el 3.75%. Chocante mensaje lanzado por la Sra Lagarde: «we are not FED dependent». La dependencia real del BCE, más allá de la concertación global de políticas monetarias que efectivamente existe y lidera la Reserva Federal, es la inflación y su elevado nivel sugiere mayor endurecimiento monetario… TIPOS DE DEPÓSITO BCE vs INFLACIÓN UE. Endurecimiento vía subidas de tipos y vía drenaje de liquidez, reducción del balance que en €7.7 billones supone cerca del 60% del PIB de la Eurozona, frente al 38% que representa el balance de la Reserva Federal frente al PIB americano: TIPOS DE INTERÉS Y BALANCE BCE. La Sra Lagarde señaló que todavía no han finalizado el proceso de las alzas de tipos en Europa: «We are not pausing! We know we have more ground to cover!», un mensaje ya descontado por el consenso y expuesto aquí en post de ayer. El mercado descuenta que aún faltarían dos alzas de 0.25 puntos antes de proceder al modo «esperar y ver» ya alcanzado por la
5 mayo, 2023
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SECTOR BANCARIO VULNERABLE, TIPOS DE INTERÉS Y EVENTOS DE CRÉDITO
La reunión del FOMC de hoy concita especial interés y atención de expertos y mercados, las expectativas de subir tipos 0.50 puntos se han desvanecido tras los escándalos bancarios de la semana pasada y aunque muchos llaman a la Reserva Federal para que recorte la tasa de interés oficial, en un intento de preservar la estabilidad financiera y bancaria, otros muchos lo hacen para que suba 0.25 puntos con el fin de relajar las presiones de precios. BlackRock: «We stay underweight equities, downgrade credit and prefer short-term government bonds…We don’t see central banks coming to the rescue with rate cuts but using other tools to ensure financial stability. The Fed is set to hike this week». Citi: «Tighter credit conditions are a consequence of rate hikes, not necessarily a ‘substitute’…The available evidence suggests sustained policy rates above 5.5% (which is now no longer priced) may ultimately be required to adequately slow the economy«. La cuestión que intuyo tendrá más trascendencia aún del debate de subir o no los tipos hoy es más bien el nivel de tipos considerado para la tasa terminal y la fecha a partir de la cual la FED pivotará y comenzará a reducir los tipos. En
22 marzo, 2023
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GOBIERNO COJO. REALIDAD DE LAS VENTAS AL MENOR Y MERCADOS
A falta de finalizar el recuento total ya se puede asegurar que el partido republicano ha alcanzado la mayoría en la Cámara de Representantes, Congreso, y el partido demócrata en el Senado, decepcionando toda expectativa de que las midterms serían una verdadera ola de votantes en favor de los conservadores. No obstante, gobernar no será sencillo a partir de ahora para Joe Biden. Los republicanos tendrán la capacidad de dificultar la agenda legislativa del presidente a partir del mes de enero, fecha en la que comienza la nueva legislatura. Los demócratas quedan como en modo «Lame duck» o «pato cojo», expresión para identificar la situación de un gobierno sin autoridad suficiente para sacar adelante sus propuestas, queda condicionado a la aprobación de sus medidas por parte del partido rival durante los dos años que restan de legislatura. Un evento en principio favorable por dificultar el despilfarro, los subsidios masivos e irracionales (como los $737.000 millones en el programa IRA -Inflation Reduction Act para combatir los efectos de la inflación, como echar leña al fuego) y debería ser positivo para la renta fija. Pero un evento menos favorable para las bolsas, un mercado artificialmente sostenido durante años y que ha aprendido
17 noviembre, 2022
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Protegido: RIQUEZA, PIB Y DEUDA. ¿SUELO FINAL DEL MERCADO?. ESTRATEGIAS
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18 octubre, 2022
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