Boletín Macro y Mercados
Protegido: Ciclos de tipos, «la historia no se repite pero rima», ¿también en SP500?.
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19 octubre, 2023
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RESERVA FEDERAL
Boletín Macro y Mercados
INFLACIÓN, FED Y CEREMONIA DE LA CONFUSIÓN. MEGÁFONO DAX
El Sr. Timiraos, periodista de Wall Street Journal y considerado portavoz no oficial de la Reserva Federal lanzó ayer un mensaje a través de la red X (exTwitter): «Un aumento sostenido de las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo podría estar llevando el histórico ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal a un final anticlimático«, … sugiriendo justamente antes de la publicación de los datos de inflación de septiembre (PPI ayer e IPC hoy) que la Reserva Federal podría permanecer en modo «esperar y ver» al margen de los datos de evolución de precios. Morgan Stanley también se refirió a la coyuntura financiera y monetaria indicando que la dureza de las políticas restrictivas de la reserva Federal podría ser ya suficiente. «Nuestro Índice de Condiciones Financieras (FCI) se ha endurecido el equivalente a más de dos subidas de 25 puntos básicos la reunión de septiembre, lo que sitúa la situación en línea con la intención de la Fed». Medidas a través del indicador de Goldman Sachs, las condiciones financieras han alcanzado el nivel más restrictivo de los últimos años y en esta tesitura las autoridades estarán muy pendientes de los acontecimientos y del apuntalamiento de
12 octubre, 2023
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Boletín Macro y Mercados
Protegido: ISRAEL SE POSTULA COMO UN CISNE NEGRO?. DATO MATA RELATO
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9 octubre, 2023
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Boletín Macro y Mercados
RELATOS OFICIALES, REALIDADES ECONÓMICAS Y RESPUESTAS DE MERCADO
La Secretaria del Tesoro americano, Sra Janet Yellen, se reafirmó ayer en su idea de que la economía se encuentra en forma y dispuesta a afrontar un «soft landing»: «I don’t see any sign that the economy is in risk of a downturn.» En posts recientes se han analizado numerosos datos de evolución de macro magnitudes, relaciones entre sí, proyecciones y correlaciones (la mayoría rotas) con los mercados de acciones. Son muchas la divergencias, descorrelaciones históricas y debilidades observadas que difícilmente invitan a la complacencia que exhibe la Sra Yellen, pero los políticos han demostrado en innumerables ocasiones su facilidad para emitir opiniones convenientes pero alejadas de la realidad. Los americanos continúan agotando su reservas y ahorros, la mayoría viene sufriendo problemas económicos desde hace tiempo y muchos (cerca del 60%) sin ahorro alguno y gradualmente con mayor necesidad de contraer deudas para llegar a fin de mes. Excepto el 20% de la población más favorecida, el otro 80% ya ha agotado las reservas acumuladas gracias a la pandemia (los confinamientos supusieron un menor consumo y mientras el gobierno regaló dinero -cheques mensuales- a las familias -helicóptero monetario-) El comercio global también ha caído por debajo del nivel prepandemia. Los
26 septiembre, 2023
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Boletín Macro y Mercados
TIPOS Y MOROSIDAD EN MÁXIMOS. PAUTAS DE LOS ÍNDICES CONFIRMADAS
Tras el mantenimiento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en su reunión de este miércoles, un complicado mantenimiento con advertencia «hawkish» de posibles subidas posteriores, los mercados no han dejado de acusar la incertidumbre y han caído con fuerza, ampliando el deterioro técnico dejando ruptura de pautas y confirmación de patrones bajistas. DOW JONES, 60 minutos, Las caídas de las bolsas no presentan visos de haber finalizado y además los tipos de interés del mercado secundario tampoco ayudan, han continuado al alza después de conocer los confusos mensajes que surgieron el miércoles de la reunión del FOMC y han alcanzado niveles no vistos desde 2007. Ayer la rentabilidad del Bono a 10 años alcanzó el 4.49%. Suben los tipos del mercado secundario y suben también los tipos de los préstamos y créditos hipotecarios, las hipotecas a 30 años han alcanzado el 7.9%, ahogando aún más a la población y provocando fuertes alzas de impago y morosidad. Los mercados están haciendo una digestión pesada del «higher for longer» renovado. NASDAQ-100, 60 minutos, La confusión generada en los mercados por la reunión del FOMC no sólo se deriva del tono duro «hawkish» advirtiendo la posibilidad de nuevas
22 septiembre, 2023
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LAS BOLSAS VAN A CORREGIR EN EL MÁS CORTO PLAZO. ¿DESPUÉS?
La Reserva Federal reúne al FOMC el 19 y 20 de este mes, los expertos se muestran calmados ante su expectativa de que mantenga tipos sin cambios, aunque antes de la reunión se publicarán los datos de inflación de agosto que presumiblemente sorprenderán al alza desbaratando el estado de calma de expertos e inversores. Sin embargo, la Reserva Federal de Chicago ha presentado las proyecciones de su modelo predictivo, sugiriendo que la subida de tipos ya ha sido suficiente para reducir la inflación (esperan que decaiga hacia el umbral del 2% para mediados de 2024) evitando una recesión económica: «the policy tightening that’s already been done is sufficient to bring inflation back near the Fed’s target by the middle of 2024 while avoiding a recession». Vean cuadros de estimaciones; La posibilidad de sorpresa inflacionista en agosto y septiembre, bien por encima de los meses anteriores y de las estimaciones, combinada con los últimos datos macro mixtos pero con el empleo fuerte (el dato de peticiones de subsidio al desempleo ayer publicado resultó muy positivo) podría reabrir el debate interno -FOMC- y las previsiones de mercado sobre alguna subida más de los tipos de interés. En estas condiciones de complacencia a punto
8 septiembre, 2023
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Protegido: «CBO» RECONOCE FED RESCATARÁ AL TESORO. BOLSAS, ORO Y ESTRATEGIAS
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5 julio, 2023
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MIOPÍA SELECTIVA DE LAS AUTORIDADES Y FOMO vs ESTACIONALIDAD
La señora Janet Yellen continúa con las gafas oscuras puestas, sin ver más allá de sus intereses y contradiciendo la realidad de la situación del crédito en Estados Unidos: “I’ve not really seen evidence at this stage suggesting a contraction in credit, although that is a possibility”. La reacción de las autoridades monetarias a la crisis bancaria de marzo fue radical, además de este volumen de fondos facilitado a través de la ventana de descuento y el programa habilitado expresamente para combatir la crisis (Bank Term Fund Program BTFP), que en agregado suman más de $800.000 millones … … también hay que sumar los cerca de $500.000 millones facilitados por la agencia señalada en el post de ayer. Han comprado el riesgo, nuevamente, regando el sistema con dinero-fake y aún no se puede asegurar que gracias a ello se haya eliminado el riesgo o que las condiciones de financiación funcionen con normalidad. Es indiscutible que el crédito se está restringiendo, que se producirá el efecto de reducir el ritmo de crecimiento de la economía y que la posibilidad de asistir a una recesión ha aumentado significativamente. El consenso del mercado espera asistir a una recesión económica durante el tercer trimestre
21 abril, 2023
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IPC Y ACTAS FED: LA CRISIS BANCARIA ES INQUIETANTE, COMO EL VIX.
La inflación general interanual americana sube hasta el 5,0% en marzo, por debajo del 5,2% esperado y del 6,0% de febrero y así continúa la ralentización de las presiones de precios. El mercado esperaba un incremento mensual de 4 décimas, al final subió sólo un 0,1% y menos también que el 0,4% del mes de febrero. Buen dato. No obstante, la tasa subyacente subió un 0..3%, en línea con lo esperado por el consenso y situando la tasa interanual una décima por encima de febrero en el 5.6%. Mal dato. IPC Y SUBYACENTE INTERANUALES, EEUU. Estos datos confirman la tendencia a la baja del IPC iniciada el pasado verano, sumando 9 caídas consecutivas, aunque el problema sigue siendo la inflación subyacente que se resiste a ceder. Con estos datos de precios y el sólido informe de empleo de marzo conocido el pasado viernes, el mercado descuenta con u n74%de probabilidad que la Reserva Federal subirá 0.25 puntos en la reunión de los días 2 y 3 de mayo… y también descuenta un «pivot» temprano, para iniciar durante el tercer trimestre: La relajación de las presiones de precios no significa que hayan desaparecido del mapa, la inflación se mantiene alta y,
13 abril, 2023
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Protegido: FED Y MERCADOS EN BUSCA DEL NIRVANA. REALIDADES Y BULL TRAP.
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14 febrero, 2023
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