ANALISIS TECNICO

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Deuda USA en niveles críticos y bolsas celebrando algo

Los bonos continúan contrariando el optimismo de los inversores en renta variable, siguen cayendo de precio y con la rentabilidad escalando hacia zona de máximos del año. El Bono a 10 años está ahora en el 4.53% (el gráfico siguiente corresponde al cierre de ayer en 4.50%) y el Bono a 30 años cotiza en el 4.98% RENTABILIDAD BONO 10 AÑOS. Además de las serias dificultades que afronta el Tesoro, los déficit galopantes y una larga serie de factores contrarios al correcto funcionamiento del mercado de duda USA, tantas veces comentados aquí, la posibilidad de que Trump decida aplicar una potente rebaja de impuestos (Bessent apuntó hace poco su intención de aprobar la rebaja el 4 de julio) sin antes haber confirmado si el monto de ingresos via aranceles equilibrará la balanza, supone un nuevo desafío y motivo de preocupación para los inversores. Los expertos están preocupados y muy reacios a acudir a comprar deuda en las subastas del Tesoro USA, han perdido la confianza y el «show de Trump» genera inestabilidad y desconfianza entre los Bond Vigilantes. Las proyecciones del desmadre fiscal son inquietantes y las del ratio Deuda-PIB (realizadas por la propia Oficina Presupuestaria del Congreso) son acongojantes.

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Russell-2000 defrauda expectativas, SP500 y Nasdaq estancados, DAX con la «cara lavada»

Patinazo considerable de las ventas al menor USA en enero, el Census Bureau publicó el viernes unas cifras inesperadamente débiles de evolución de las ventas, una caída de 0.9% frente a una mejora del +0.7% de diciembre y frente a las expectativas de consenso de aumento de dos décimas. Vean informe del peor comportamiento de las ventas al menor en Estados Unidos desde marzo de 2023. VENTAS AL MENOR intermensual, EEUU. Las ventas cayeron en la mayoría de componentes, aumentando básicamente en artículos necesarios y de uso diario como la gasolina o la comida. Se acabaron los caprichos. DESGLOSE VENTAS AL MENOR, EEUU. Esta caída de las ventas no debería sorprender a nadie. La evolución de las finanzas personales se viene deteriorando desde hace tiempo, asunto analizado en diversos posts con detalles como la tasa de ahorro, que ha caído a zona de mínimos históricos, la morosidad subiendo alegremente o la renta disponible real (ajustada por inflación) también cayendo. TASA DE AHORRO EEUU. RENTA DISPONIBLE REAL, EEUU La capacidad de compra del ciudadano medio americano está muy mermada y con la inflación al alza y las expectativas de inflación subiendo aún más, es lógico que la demanda se frene. Además,

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Antonio Iruzubieta

La fortaleza del dólar restará beneficios a las empresas, ¿continuará?.

El Banco Central Europeo rebajó ayer los tipos de interés 0.25, puntos tal como se esperaba, el quinto recorte de tipos consecutivo desde la reunión del pasado mes de junio. Las tres referencias de tipos del BCE (el tipo oficial, el marginal de crédito y el de depósito) quedan 0.25 puntos por debajo de su nivel anterior, concretamente en los niveles 2.75%, 2.90% y 3.15% respectivamente. TIPOS DE INTERÉS BCE. En vista del estancamiento de la economía, Alemania ha vuelto a presentar un PIB negativo en el Q4 comentado en post de ayer, el consenso espera más, 3 ó 4 bajadas de tipos del BCE este año y la mayoría de analistas coincide en que serán llevadas a efecto en la primera parte del año. Así, con permiso de la inflación, el tipo oficial del dinero en Europa podría llegar al verano en el 2% y según el comunicado de la reunión de ayer del BCE, es el escenario más probable a tenor de las previsiones de precios contempladas por las autoridades, vean extracto del comunicado de ayer: «El proceso de desinflación sigue avanzando. La inflación ha continuado mostrando una evolución en general acorde con las proyecciones de los expertos

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Inflación y tipos en el punto de mira, «la historia no se repite pero rima»

Los datos macro publicados ayer en Estados Unidos, igual que sucedió con el IPC del miércoles, han coincidido de manera exacta con las previsiones de los analistas. El Índice de Precios a la Producción aumentó dos décimas y la tasa subyacente tres décimas, mientras que las peticiones de subsidio al desempleo quedaron en 217.000 cuando se esperaban 220.000. Importante la precisión de los analistas de Wall Street en anticipar el comportamiento exacto de los precios de octubre, tanto IPC como PPI y tanto tasas generales como subyacentes, en un mercado tan sensible a inflación y tipos, han conseguido que el mercado reciba unos datos de inflación lejos de positivos sin apenas impacto en las cotizaciones, ¿casualidad?. No se han producido novedades reseñables en la marcha de la inflación, aunque las presiones de precios no han cesado aunque, sin embargo, la FED reconociendo su falta de confianza en caída adicional de la inflación decidió rebajar de nuevo los tipos de interés la semana pasada. También, rebajaron los tipos observando el comportamiento de los datos macro en general que, hasta la fecha, resisten mejor de lo esperado y están batiendo expectativas claramente tal como manifiesta el Índice de Sorpresas económicas. ÍNDICE DE

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